20220125-德邦证券-食品饮料行业周报_疫情虽暂干扰_调整已企稳_价值布局时_19页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，涨幅达3.81%，板块估值保持稳定。行业重点跟踪白酒、啤酒、葡萄酒、乳制品、肉制品及原材料价格变动，同时分析各子行业趋势与投资机会。

主要观点

白酒板块

• 终端动销：进入密集动销阶段，消费升级趋势持续，高端白酒需求表现出较强韧性，价格保持稳定。
• 价格数据：
  • 飞天茅台原箱批价3250元/瓶，散瓶批价2760元/瓶。
  • 八代普五批价965元/瓶，国窖1573批价920元/瓶。
  • 新品茅台1935上市，建议零售价1188元/瓶，批价升至1630元/瓶，显示市场热度。
• 疫情影响：2022年春节疫情管控好于2021年，消费预期向好，名酒马太效应继续强化。
• 投资建议：高端白酒配置价值明显，次高端名酒仍处于向上周期，重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘等。

啤酒板块

• 短期影响：奥密克戎在陕西、河南、天津等地出现点状爆发，但Q1为啤酒消费淡季，预计销量影响有限。
• 长期趋势：疫情防控常态化，啤酒企业已适应疫情，未来不会显著影响经营势能。高端化升级趋势持续，提价与成本控制将推动业绩增长。
• 投资建议：重点关注重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒等。

调味品板块

• 行业复苏：2022年需求回暖，成本有望回落，提价政策逐步落地。
• 提价进展：海天味业、李锦记、恒顺醋业等相继提价，部分区域提价完成较好，部分需待春节后。
• 库存情况：提价前库存已良性，春节备货将推动库存去化。
• 投资建议：重点关注海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。

休闲食品板块

• 提价与活动：绝味食品提价顺利，春节活动丰富，预计带动动销。
• 消费趋势：春节对人员流动管控减小，送礼需求提升。
• 投资建议：关注绝味食品、洽洽食品、盐津铺子等。

冷冻烘焙板块

• 业绩表现：立高食品2021年收入增长53.6%-57.5%，归母净利润增长18.5%-27.15%，超过股权激励目标。
• 产品结构：麻薯、冷冻蛋糕等大单品带动业绩增长，利润持续改善。
• 2022年展望：产能逐步释放，渠道多元化，提价落地将提升利润率。
• 投资建议：重点关注立高食品、南侨食品、千味央厨等。

特色酒饮板块

• 长坡赛道：预调酒、能量饮料为长坡好赛道，成长潜力大。
• 投资建议：关注百润股份、东鹏饮料等。

关键信息

个股表现

• 饮料板块：迎驾贡酒涨幅最大（+13.39%），均瑶健康跌幅最大（-12.31%）。
• 食品板块：得利斯涨幅最大（+31.83%），惠发食品跌幅最大（-19.91%）。

估值情况

• 食品饮料板块整体估值42.25x，高于沪深300指数。
• 子板块中，其他酒类估值最高（62.33x），软饮料估值最低（23.71x）。

资金动向

• 北向资金持续持仓，重点个股包括贵州茅台、洽洽食品、伊利股份、重庆啤酒、桃李面包等。
• 本周千禾味业增持最多，口子窖减持最多。

重点数据追踪

• 白酒价格：飞天茅台、八代普五、国窖1573价格稳定。
• 啤酒产量：2021年12月啤酒产量同比增长10.90%。
• 葡萄酒产量：同比下降14.90%，但价格指数稳定。
• 乳制品价格：生鲜乳、牛奶、酸奶价格小幅上涨。
• 肉制品价格：生猪及猪肉价格略有波动。
• 原材料价格：豆粕、箱板纸、瓦楞纸、原油等价格有所上涨。

公司重要公告

• 东鹏饮料：2021年净利润预计增长41.61%-53.93%。
• 嘉必优：实施限制性股票激励计划，激励对象不超过48人。
• 酒鬼酒：2021年销售收入大幅增长，净利润同比上升79%-93.24%。
• 立高食品：2021年净利润增长33.57%-42.18%，扣非净利润增长30.63%-39.48%。
• 南侨食品：2021年12月净利润同比减少21.61%。
• 千禾味业：证券事务代表辞职。

行业要闻

• 茅台：缩减酒类产品2694款，实施品牌瘦身。
• 内参酒：加强52度500ml内参酒配额管理。
• 珍酒：多款产品调价，提升产品价值。
• 赣酒1953：因市场需求激增暂停供货。
• 郎酒：2021年产值创新高，产能突破4万吨。
• 湘泉酒：3月1日起部分产品调价。
• 全国酿酒产量：同比增长近4%，白酒产量略有下降。
• 水井坊：核心产品暂停接单。
• 剑南春：2021年1-10月总产值突破170亿。
• 茅台财务公司：股权变更，茅台集团持股40%。
• 竹叶青：2021年营收超10亿元，实现100%增长。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响行业整体表现。
• 食品安全问题：可能引发市场风险。
• 市场竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
• 提价不及预期：可能影响业绩增长预期。

投资建议

• 白酒：重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘等。
• 啤酒：重点关注重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒等。
• 调味品：重点关注海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。
• 乳制品：重点关注妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。
• 休闲食品：重点关注绝味食品、洽洽食品、盐津铺子等。
• 冷冻烘焙：重点关注立高食品、南侨食品、千味央厨等。
• 特色酒饮：重点关注百润股份、东鹏饮料等。