20220109-德邦证券-食品饮料行业周报_白酒开门红回款良好_关注食品旺季动销_18页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容概述

本报告对食品饮料行业进行了周度分析，重点关注白酒、啤酒、调味品、休闲食品、冷冻烘焙及特色酒饮板块的表现和趋势，并提出相应的投资建议和风险提示。

主要观点

白酒板块

• 开门红表现良好：白酒板块在春节前的回款进度良好，高端酒需求韧性较强，当前估值回调至合理水平，2022年成长稳健，量价有望超出市场预期。
• 价格调整：飞天茅台原箱批价为3285元/瓶，散瓶批价为2790元/瓶，环比有所回升；八代普五批价为965元/瓶，环比下降5元/瓶；国窖1573批价为920元/瓶，环比上涨10元/瓶。
• 提价预期：五粮液、山西汾酒等公司提价动作频繁，为次高端产品打开增长空间，对白酒价盘保持乐观。
• 投资建议：重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、水井坊、口子窖、顺鑫农业等。

啤酒板块

• 销量与吨价增长预期：预计2022年啤酒销量增速为4%，吨价增速为5%以上。高端化趋势明显，华润啤酒、重啤大乌苏等产品放量加速。
• 行业复苏：2021年啤酒销量弱复苏，预计2022年将恢复至2019年水平。吨价因消费升级和提价集中释放，预计保持中单个位数增长。
• 投资建议：重点关注重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒等。

调味品板块

• 行业复苏主基调：2022年调味品行业复苏趋势明显，成本有望高位回落，渠道库存去化良好。
• 提价落地：海天味业、李锦记、恒顺醋业、加加食品、千禾味业、中炬高新等品牌相继提价，海天提价进展顺利，预计春节前完成终端挺价。
• 投资建议：重点关注海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。

休闲食品板块

• 春节备货积极：洽洽食品提价顺利，经销商备货充分，配合积极。
• 需求复苏：Q3以来，休闲食品板块通过产品、渠道和费用调整，初见成效。
• 投资建议：重点关注绝味食品、洽洽食品、盐津铺子等。

冷冻烘焙板块

• 涨价落地：立高食品1月5日起对部分产品提价3%-8%，成本压力向下游传导。
• 行业高景气：随着龙头涨价，行业景气度提升，关注立高食品、南侨食品、千味央厨等。

特色酒饮板块

• 长坡好赛道：预调酒和能量饮料为长坡好赛道，需求持续增长。
• 投资建议：重点关注百润股份、东鹏饮料等。

关键信息

市场表现

• 板块指数下跌：本周食品饮料行业下跌3.78%，跑输沪深300指数1.39%。
• 个股表现分化：饮料板块中，均瑶健康涨幅最大（20.95%），重庆啤酒跌幅最大（-13.10%）；食品板块中，科拓生物涨幅最大（26.84%），星湖科技跌幅最大（-19.23%）。
• 估值保持稳定：食品饮料板块整体估值42.57x，位居申万一级行业第7位，各子板块估值也保持稳定。

资金动向

• 北向资金持仓：北向资金在食品饮料板块中持续持仓，贵州茅台、洽洽食品、伊利股份、重庆啤酒、承德露露等公司持股比例较高。
• 减持与增持：涪陵榨菜被增持，口子窖被减持。

行业动态

• 价格调整：香飘飘、立高食品、泸州老窖、贵州珍酒等企业相继提价，以应对成本上涨。
• 行业布局：洋河镇打造“中国酒都”核心区，西凤酒推进营销战略，剑南春停止部分产品订单。
• 战略合作：来伊份入股气泡酒公司，拓展白酒业务。
• 技术与创新：茅台计划构建酱香酒“元宇宙”，提升品牌影响力。

投资建议

• 白酒板块：高端白酒配置价值显著，次高端仍处向上周期，重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、水井坊、口子窖、顺鑫农业等。
• 啤酒板块：高端化趋势加速，短期销量波动不改业绩向上趋势，重点关注重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒等。
• 调味品板块：行业复苏为主基调，重点关注海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。
• 乳制品板块：重点关注妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。
• 休闲食品板块：围绕成长主线，关注渠道驱动，重点关注绝味食品、洽洽食品、盐津铺子等。
• 冷冻烘焙板块：赛道高景气，重点关注立高食品、南侨食品、千味央厨等。
• 特色酒饮板块：预调酒、能量饮料为长坡好赛道，重点关注百润股份、东鹏饮料等。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济下行可能影响消费需求。
• 食品安全问题：食品安全事件可能对行业造成冲击。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能影响企业盈利。
• 提价不及预期：提价政策若未达预期，可能影响业绩增长。

总结

本报告综合分析了食品饮料行业各子板块的表现及趋势，指出白酒、啤酒、调味品等板块在2022年具有较好的增长潜力。同时，报告提出相应的投资建议，并提示相关风险，为投资者提供全面的参考。