20170211-中泰证券-食品饮料行业周报_名酒旺销验证品牌回归_渠道良性开启新年攻势_11页_889kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

行业概况

• 行业总市值：1765733.911亿元
• 行业流通市值：1468569.417亿元
• 市场表现：本周食品饮料板块上涨1.76%，落后上证综指0.04个百分点。
• 子板块表现：葡萄酒和黄酒涨幅居前，乳制品和其他酒类涨幅居后。
• 2月投资组合：推荐组合为五粮液、山西汾酒、金禾实业，组合收益率为2.51%，领先上证综指1.32%。

主要观点

白酒行业

• 名酒旺销：春节旺销验证品牌价值回归，渠道库存合理，终端动销良好。
• 高端酒表现：飞天茅台、普五、国窖1573一批价分别为1170元、740元、640元左右，预计年内飞天茅台批价可站稳1050元，普五批价站稳740-760元。
• 重点公司表现：
  • 五粮液：提价决策明智，产品策略、市场结构和管理明显改善，预计2017-2018年业绩加速成长，目标价上调至51.7元，维持“买入”评级。
  • 古井贡酒：产品结构持续升级，春节旺销超预期，目标价56元，维持“买入”评级。
  • 洋河股份：高端酒梦之蓝（特别是梦6）强势增长，推出新品梦之蓝手工班，补充价格空白，有望承接梦6实现产品结构升级，预计收入增速提升至两位数。
• 投资策略：首选五粮液、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、口子窖、洋河股份，积极关注改革弹性品种顺鑫农业。

食品行业

• 海天味业：组织架构趋于扁平化，运营效率有望提升，核心产品提价策略确立，预计3月后有效执行，收入规划实现13%增长，经销商对10%增长信心较强。
• 重点推荐：金禾实业、西王食品，关注广泽股份。
• 投资策略：优配金禾实业和西王食品，关注乳制品、肉制品、调味品等子行业。

关键信息

2017年2月投资组合

投资建议

• 稳健品种：贵州茅台、五粮液、古井贡酒、伊利股份、双汇发展
• 弹性品种：山西汾酒、金禾实业、泸州老窖、西王食品、中炬高新

风险提示

• 限制三公消费力度加大
• 行业恶性竞争加剧
• 食品品质事故
• 消费升级进程不及预期

2017年度策略

透视方向

1. 紧握龙头：享受确定收益，白酒关注一线和区域龙头，食品关注乳肉王者。
2. 寻觅成长：把握高弹性，关注运动保健品、奶酪、休闲食品、面包等细分领域。
3. 关注改善：关注酒企管理层变更带来的业绩反转，食品关注竞争格局优化。
4. 追踪改革：重视国企改革，关注山西、北京、安徽等地酒企改革试点，以及上海、江苏等地食品企业变革。

结构性投资机会

• 白酒：五粮液、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、口子窖
• 运动保健品：西王食品
• 奶酪：广泽股份
• 休闲食品：好想你
• 牛肉：新大洲A

行业趋势

• 白酒行业分化复苏趋势确立，名优酒增长最为确定。
• 食品行业在消费升级背景下保持强者恒强格局，部分子行业如奶酪、休闲食品、运动保健品存在结构性增长机会。
• 酒企通过渠道管控、产品结构优化、品牌推广等措施推动收入增长，未来有望实现加速成长。

图表目录

• 图表1：本周报告汇总（2017年第7周）
• 图表2：食品饮料行业周涨幅为1.76%，落后上证综指0.04%
• 图表3：子板块葡萄酒及黄酒周涨幅居前
• 图表4：周涨跌幅前五个股一览
• 图表5：2月组合收益率为2.51%
• 图表6：重点公司盈利预测表