20180425-申万宏源-食品饮料_2018年一季度基金持仓分析-板块Q1持仓下降明显_配置提升空间增大_提高板块配置_10页_936kb

2018年Q1食品饮料行业基金持仓分析总结

核心内容概述

2018年第一季度，基金对食品饮料板块的持仓情况出现了一些变化。尽管食品饮料板块个股在基金前二十大重仓股中的配置比例有所下降，但整体仍处于超配状态，且白酒板块的配置提升空间仍存在。

主要观点

• 基金重仓股集中度回落：基金配置的前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比自2016年第二季度以来首次下降，从17Q4的18.37%降至18Q1的16.14%，下降约2个百分点。
• 食品饮料板块仍处于超配状态：食品饮料板块重仓股持股市值占比为11.02%，环比下降2.75个百分点，但仍高于均值水平，配置系数为2.09，低于17Q3水平，但板块仍处于超配状态。
• 白酒板块配置系数下降但仍在合理范围：白酒板块重仓股持股市值占比为7.88%，环比下降1.84个百分点，配置系数为2.28，低于17Q3水平，但板块仍处于超配状态，且距离上一轮景气期的高点仍有提升空间。
• 重点个股配置下降：茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份等食品饮料重点个股的持股市值占比均出现环比下降，但总体仍高于2009年以来的均值水平。

关键信息

1. 食品饮料前二十大重仓股配置情况

• 持股市值占比：18Q1前二十大重仓股持股市值占比为16.14%，环比下降约2个百分点。
• 重点个股表现：
  • 贵州茅台：持股市值占比1.63%，环比下降0.04个百分点，位列第二。
  • 五粮液：持股市值占比0.90%，环比下降0.67个百分点，位列第七。
  • 泸州老窖：持股市值占比0.53%，环比下降0.17个百分点，位列第十一。
  • 伊利股份：持股市值占比1.15%，环比下降0.53个百分点，位列第四。

2. 食品饮料个股持有基金数情况

• 前十大个股：2018年一季度，前十大食品饮料个股中，8家为白酒公司，2家为大众食品龙头。
• 持有基金数变化：
  • 贵州茅台：持有基金数为657家，环比下降45家。
  • 五粮液：持有基金数为310家，环比下降246家。
  • 泸州老窖：持有基金数为123家，环比减少106家。
  • 伊利股份：持有基金数为519家，环比下降101家。

3. 食品饮料板块与白酒板块配置情况

• 食品饮料板块：
  • 持股市值占比为11.02%，环比下降2.75个百分点。
  • 占全部A股流通市值比重为5.28%，环比下降0.22个百分点。
  • 配置系数为2.09，环比下降0.41，但仍处于超配状态。
• 白酒板块：
  • 持股市值占比为7.88%，环比下降1.84个百分点。
  • 占全部A股流通市值比重为3.45%，环比下降0.21个百分点。
  • 配置系数为2.28，环比下降0.38，仍处于超配状态。
  • 白酒板块配置系数在2009年以来曾达到4.39，目前仍低于该高点，但处于合理范围。

配置提升空间

• 食品饮料板块配置系数自16Q3逐步提升以来首次回落到略低于均值，距离高点仍有提升空间。
• 白酒板块配置系数自17Q3以来逐步回落，但在基本面坚实的情况下，仍有提升空间。

重点公司估值情况

投资建议

• 食品饮料板块：整体仍处于超配状态，配置系数距离历史高点仍有提升空间。
• 白酒板块：配置系数处于合理范围，基本面坚实，配置比提升空间环比增大。

附注

• 本报告由申万宏源证券研究所有限公司发布。
• 投资评级以沪深300指数为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 投资建议需结合个人投资目标和财务状况，不构成私人咨询建议。
• 本报告中所有信息及观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。