20180425-财通证券-2018年基金一季报配置_一季度基金配置趋于均衡_青睐医药计算机_11页_707kb

2018年基金一季报配置总结

核心内容概述

2018年第一季度，公募基金的行业配置趋于均衡，从主板向创业板进行调仓。医药和计算机行业成为基金增持的重点，而非银金融和食品饮料行业则被减持。整体来看，基金配置风格有所转变，显示出对成长性行业和部分金融子行业的重新评估。

主要观点

• 配置风格转变：基金在2018Q1表现出从主板向创业板调仓的趋势，主板持股比例下降，创业板持股比例回升。
• 行业偏好变化：医药和计算机行业被大幅增持，非银金融和食品饮料行业被减持，其中非银金融板块中保险行业减仓最为严重。
• 重仓股调整：基金前十大重仓股基本保持稳定，但部分二线消费和金融股出现明显减仓趋势，同时电子和医药股在前二十大重仓股中出现频率增加，国有银行整体仓位上升。
• 配置结构变化：医药板块整体获加仓，计算机板块持股比例翻倍，但仍低于标配水平，显示出配置空间。
• 风险提示：基金持仓数据存在滞后性，且不同统计口径可能导致细节差异。

关键信息

一、基金配置风格变化

• 主板：持股占比从2017Q2的65.99%下降至2018Q1的67.85%，环比下降3.71%。
• 中小企业板：持股占比从2017Q2的21.87%上升至2018Q1的20.18%，环比微增0.49%。
• 创业板：持股占比从2017Q2的12.14%上升至2018Q1的11.97%，环比上升3.22%。

二、行业配置变化

• 超配/低配情况：

  • 医药：持股占比从2017Q4的8.7%上升至2018Q1的10.8%，环比上升2.1%。
  • 计算机：持股占比从2017Q4的1.4%上升至2018Q1的3.2%，环比上升1.8%。
  • 非银金融：持股占比从2017Q4的10.6%下降至2018Q1的8.2%，环比下降2.4%。
  • 食品饮料：持股占比从2017Q4的14.1%下降至2018Q1的11.6%，环比下降2.5%。

• 具体板块变动：

  • 有色金属：从低配转向超配，持股占比从2017Q4的2.8%上升至2018Q1的3.2%，环比上升0.3%。
  • 保险：在非银金融板块中被减仓最严重，持仓比例下降2.38%。

三、重仓股变化

• 前十大重仓股：中国平安、贵州茅台、美的集团、伊利股份、招商银行、格力电器、五粮液、分众传媒、保利地产和工商银行。
• 前二十大重仓股：
  • 电子、医药：出现频率增加，其中恒瑞医药首次进入前二十大重仓股。
  • 国有银行：整体仓位上升，工商银行首次进入十大重仓股。

四、配置趋势

• 增持行业：医药、计算机。
• 减持行业：非银金融（尤其是保险）、食品饮料（尤其是白酒）。
• 二线消费与金融股：如泸州老窖、中国太保等出现明显减仓趋势。

重要数据与图表

• 图1：基金持股占比上市板分布，显示主板、中小企业板、创业板的持股比例变化。
• 图2：基金持股实际配置情况，展示各行业持股比例。
• 图3：基金持股超低配情况，对比2017年年报与2018年一季报的配置差异。
• 图4：2018Q1基金持股环比变化，突出医药和计算机的增持，非银和食品饮料的减持。
• 图5-8：医药、计算机、食品饮料和非银金融板块的细分行业持股比例变化。
• 图9-10：前二十大重仓股排名及2017Q2以来基金持仓比例汇总，显示重仓股的动态调整。

风险提示

• 基金持仓数据存在滞后性，不能完全反映实时市场变化。
• 不同统计口径可能导致配置比例存在差异，需注意数据解读的准确性。

附注

• 分析师信息：姚珘（SAC证书编号：S0160518010003），王镜。
• 数据来源：WIND，财通证券研究所。