20221031-安信证券-食品饮料行业专题报告_22Q3基金持仓分析_整体持仓继续回升_白酒超配幅度加大_11页_616kb

22Q3 基金持仓分析总结

核心内容

2022年第三季度（22Q3），基金在食品饮料板块的配置比例继续回升，整体持仓比例为 16.00%，较2022年第二季度（Q2）提升 0.42%。其中，白酒板块的持仓比例显著增加，达到 13.92%，超配幅度为 7.78%，且超配幅度连续五个季度扩大。食品股则呈现分化趋势，部分细分领域如啤酒板块表现较为积极，而乳品、调味发酵品、肉制品等则有所下降。

主要观点

1. 食品饮料整体持仓继续回升

• 22Q3基金食品饮料板块配置比例为 16.00%，较Q2提升 0.42%。
• 白酒板块持仓比例为 13.92%，超配幅度为 7.78%，连续5个季度扩大。
• 食品饮料板块在基金重仓股中占比 16.45%，环比提升 0.47%。

2. 头部白酒仍是机构重仓

• 基金持仓比例最高前20名中，食品饮料股占6只，其中5只为白酒公司。
• 贵州茅台保持全市场持仓第一，22Q3基金重仓持仓比例为 3.04%，环比上升 0.12%。
• 泸州老窖、五粮液、山西汾酒等白酒公司持仓比例均有不同程度的提升。
• 伊利股份排名稳定，但持仓比例略有下降，主要受资金风格切换和业绩压力影响。

3. 个股持有基金数分析

• 白酒板块前10名中，7只为白酒股，今世缘重回前十，舍得酒业掉出前十。
• 高端白酒中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别获基金增持或减持，其中贵州茅台获基金增持。
• 次高端白酒及区域酒中，古井贡酒、今世缘、燕京啤酒等获大幅加仓。
• 食品板块中，安井食品、绝味食品持股数量增加，而伊利股份、海天味业、双汇发展持股数量下降。

4. 投资策略推荐

• 白酒板块：重点推荐有改善的绩优标的，如今世缘、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、洋河股份等。同时，基于复苏和改善逻辑，推荐预期低、估值合理的五粮液以及弹性大的次高端标的如舍得酒业、酒鬼酒。
• 啤酒板块：继续重点推荐，如燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒，因成本端改善和旺季来临，高端化逻辑可持续。
• 食品板块：建议以中长期视角关注竞争壁垒强化的龙头，如绝味食品、立高食品、安井食品、安琪酵母、洽洽食品、涪陵榨菜、天味食品。

关键信息

• 风险提示：
  • 疫情反复可能对行业造成影响；
  • 需求恢复力度不足；
  • 食品安全问题可能引发市场担忧。
• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 基金持仓变化：
  • 白酒持仓连续5个季度扩大；
  • 伊利股份持仓连续两个季度下降；
  • 青岛啤酒、燕京啤酒等获大幅加仓。
• 数据来源：Wind、安信证券研究中心。

表格摘要

图表摘要

• 图1：食品饮料板块基金持仓变化，显示整体持仓提升。
• 图2：白酒板块基金持仓变化，显示白酒持仓持续上升。
• 图3：茅台持仓上升，五粮液持仓略有下降。
• 图4：伊利、双汇持仓下滑。

分析师信息

• 分析师：赵国防
• 执业证书编号：S1450521120008
• 联系方式：zhaogf1@essence.com.cn
• 报告联系人：侯雅楠，houyn2@essence.com.cn

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