20160730-兴业证券-交通运输行业周报_低估值高股息兼具国改动力_高速公路公司获青睐_14页_1mb_1mb

交通运输行业周报（7.23-7.30）总结

核心内容

本周交通运输行业整体表现优于上证指数，板块小幅下跌0.29%。重点推荐的公司包括中国国航、山东高速、厦门国贸、新海股份和富临运业。分析认为，当前市场偏好低估值、高股息率且具备国企改革潜力的公司，尤其是高速公路公司。航空板块因旺季效应和汇兑改善，预计三季度净利润增速较大，但经营性利润预计同比持平，估值修复将是主要驱动力。快递行业证券化进程加快，圆通借壳过会，预计带动快递公司业绩超预期，相关标的估值应接近。此外，新能源汽车运营和充电桩增长成为关注重点。

主要观点

• 高速公路公司受青睐：具备低估值、高股息率和国企改革动力，推荐山东高速、深高速、宁沪高速和粤高速。
• 航空旺季效应显现：航空旅客量、客座率提升，票价跌幅收窄，预计三季度净利润增速较大，但经营性利润预计同比持平，估值修复是主要驱动力。
• 快递证券化加速：圆通借壳过会，快递行业业务量超预期，中西部增长带来规模效应，建议关注新海股份、艾迪西。
• 新能源汽车与充电桩：关注公交类标的向新能源汽车运营转型的潜力。

关键信息

重点公司表现

本周行业要闻简评

• 北京新机场建设方案获批，三大航将面临不同影响：南航获益，国航面临短多长忧，东航需过渡。
• 人民币贬值、油价下跌为航空和航运公司带来利好。
• 快递行业业务量增长超预期，中西部增长加速，推动行业规模效应。

航空高频数据跟踪

• 旅客量：1009.40万人次，同比增长9.2%，环比增长2.6%。
• 收入客公里：159.37亿客公里，同比增长13.1%，环比增长3.1%。
• 客座率：79.0%，同比-5.2PT，环比+1.5PT。
• 平均票价：1066元，同比-5.4%，环比-0.3%。
• 净利润预期：受去年三季度汇兑损益影响，今年旺季净利润增速较大。

航运高频数据跟踪

• 干散货BDI：656点，周变动-8.6%。
• 油运VLCC中东-宁波WS值：36.6，周变动-17.2%。
• 集运SCFI：745点，周变动18.6%，其中欧线运价上涨57.8%。

风险提示

• 人民币贬值风险。
• 油价暴涨风险。
• 国内经济失速和经济转型失败。
• 飞机失事等偶发事件影响。

推荐组合

推荐股票

• 中国国航
• 厦门国贸
• 新海股份
• 山东高速
• 富临运业

估值表

附录

近期研究报告

• 《圆通借壳过会，快递证券化正式拉开帷幕》
• 《山东高速：盘活资产、增厚业绩，国企改革新机遇》
• 《厦门国贸：受益大宗品和地产景气回升，业绩高增长确定》
• 《长久物流：新股报告：国内第三方汽车物流龙头》
• 《传化物流系列研究之一——生态圈概览》
• 《传化物流研究之二——线下实体价值测算》
• 《铁龙物流调研纪要》
• 《春秋航空调研纪要》
• 《南方航空调研纪要》
• 《发改委、国常会再提物流扶持政策，板块迎来主题投资机会》
• 《粤高速：低估值、高增长，战投助力多元业务发展》
• 《海南航空：定增获核准，迎来发展新阶段》
• 《广深铁路：开源节流、待多热点催化股价》
• 《中国大粮商崛起之路：粮食流通产业研究》
• 《大杨创世：圆通借壳，蛟龙起舞》
• 《富临运业深度研究——向智慧交通产业链延伸》
• 《快递专题研究之三——电商与快递》
• 《航空专题报告之一：出境游盛宴正酣，国际航线蓝海启航》
• 《快递专题研究之二——行业历史及格局》
• 《圆通速递借壳大杨创世预案点评》
• 《快递专题研究之一——中国特色的快递组织模式》
• 《深高速深度报告：政府回购叠加股票激励，价值回归提速》

近期调研

• 2016年7月：白云机场、楚天高速、外运发展、中储股份、铁龙物流、春秋航空、南方航空
• 2016年6月：顺丰快递专家访谈、UPS专家谈快递、华贸物流、海南航空、海航基础
• 2016年5月：*ST黑化、普路通、华鹏飞、联明股份、渤海轮渡、恒通股份、富临运业、厦门国贸、保税科技
• 2016年4月：青岛港、粤高速、南方航空、中信海直、深高速、广深铁路、深圳机场、深赤湾、富临运业、普路通、建发股份、厦门港务、象屿股份
• 2016年3月：外运发展、龙洲股份、建发股份、保税科技
• 2016年2月：深圳机场

近期会议

• 顺丰快递专家访谈
• 兴业证券中期策略交运分会场
• UPS专家谈快递——顺丰借壳上市交流沙龙
• 深度报告解读：跳出周期看航空：卡位决定长跑冠军
• 快递与智慧物流高峰论坛
• 春秋航空三季报电话会议
• 招商轮船中报电话会议
• 旺季即将启动，继续推荐航空股
• 大秦铁路、深圳机场年报季报电话会议
• 航空板块重点推荐电话会议
• *ST广夏电话会议——丝绸之路上的璀璨明珠
• 深圳机场、东方航空及铁路货运提价观点报告电话会议

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 中性：相对表现与市场持平。
• 回避：相对表现弱于市场。
• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。