20160808-安信证券-交通运输行业周报_两个方向布局板块_消费端物流和低估值品种_19页_1mb

交通运输行业周报总结（2016年08月08日）

核心内容

本周交通运输行业整体表现震荡，主要指数中上证综指小幅下跌，深证综指保持平稳，申万交运指数跌幅小于上证综指。行业板块涨跌互现，公交板块涨幅最大，为6.4%，其次是高速公路和物流板块。交运板块中，海汽集团、长江投资和楚天高速分别以28.2%、24.2%和19.8%的涨幅位居前三；大杨创世、鼎泰新材和艾迪西跌幅较大，分别为-10.6%、-6.7%和-6.6%。

主要观点

1. 航空板块

• 本周航空板块上涨主要受油价、汇率及市场情绪轮动影响。
• 航空运输量继续上升，票价保持平稳，但国内航线票价同比下跌8%，国际航线票价同比下降10%。
• 航空公司辅助收入潜力巨大，随着民航大众化趋势，航空股有望从强周期股向类消费股转变。
• 推荐标的：南方航空、东方航空、中国国航、吉祥航空、春秋航空。

2. 物流-快递

• 快递行业保持高增速，大杨创世作为通达系公司中最具优势的快递企业，被长期看好。
• 圆通过会将影响通达系公司市值中枢，韵达借壳新海股份市值约400亿，业务量增速高达70%，被明显低估。
• 新能源物流车成为快递行业未来重要发展方向，但短期内投放量仍有不确定性。
• 推荐标的：大杨创世、新海股份、华贸物流。

3. 航运板块

• 中海发展1H16业绩同比增长100%-150%，主要受益于VLCC高租金、散货剥离收益及内贸油轮联动海外市场的高景气。
• 虽然VLCC日租金回落，但公司市值仅216亿，估值偏低，短期看好估值修复。
• 推荐标的：中海发展、渤海轮渡、宁波海运。

4. 港口板块

• 天津港PE为14倍，PB为1.2倍，估值偏低，存在预期差。
• 长期应关注自贸区政策落地及京津冀一体化带来的变化。
• 推荐标的：天津港。

5. 铁路公路板块

• 广深铁路PE为32倍，PB接近1倍，关注其新增高铁线路带来的业绩提升。
• 铁路改革及土地开发带来中长期增长空间。
• 推荐标的：广深铁路、山东高速、深高速。

6. 高速公路板块

• 山东高速1H16净利润同比增长29%，折旧调整和地产剥离推动业绩增长。
• 公司股息率有望达到4%，低估值蓝筹值得关注。
• 推荐标的：山东高速、粤高速A。

关键信息

一周数据亮点

• 航运数据：
  • BDI指数为636，同比下跌48%，环比下降3.1%。
  • BDTI指数为509，同比下跌28.6%，环比下跌5.9%。
  • BCTI指数为458，同比下跌34.3%，环比下跌1.5%。
• 航空数据：
  • 国内航线运输量同比增长6%，客座率同比下降1%，环比上升1%。
  • 国际航线运输量同比增长23%，客座率同比下降2%，环比上升2%。
  • 票价方面，国内航线同比下跌8%，国际航线同比下跌10%。

重大事件回顾

• 航运：
  • 中海发展完成重组，业绩超预期。
  • 中远航运实施利润分配方案。
• 航空：
  • 中国国航增持股份并获准发行债券。
  • 海南航空通过成立合资公司和增资议案。
• 物流：
  • 圆通过会，影响通达系市值。
  • 韵达借壳新海股份，业务量增速达70%。
• 高速公路：
  • 山东高速上半年净利润增长29%，剥离地产资产。
  • 重庆路桥、赣粤高速发布半年度报告。
• 港口：
  • 宁波港、锦州港、北部湾港等港口数据更新。

推荐标的

风险提示

• 经济超预期下滑
• 国际油价反弹
• 国企改革进度低于预期

投资建议总结

• 短期推荐：关注低估值品种（如粤高速、山东高速）和估值修复机会（如中海发展）。
• 中期看好：快递行业高增长，推荐大杨创世、新海股份；航空辅助收入提升，推荐南航、东航、国航。
• 长期关注：自贸区政策落地、铁路改革及土地开发带来的增长空间，关注天津港、广深铁路、山东高速。