交通运输行业月度报告：机场、高速公路板块表现突出，交运行业跑赢大盘-20190604-财富证券-20页_1mb

交通运输行业月度报告总结

核心内容概述

2019年6月，交通运输行业整体表现优于大盘，其中机场和高速公路板块表现尤为突出。行业评级为【同步大市】，表明其与市场整体走势基本一致。报告从宏观基本面出发，建议从航空、机场、快递三个主线布局交通运输板块。

主要观点

投资策略

• 航空板块：推荐业绩改善预期较强、受益于油价下行的航空公司，包括中国国航、东方航空、南方航空。预计油价中长期稳中趋降，人民币汇率贬值压力减缓，利好航空板块。
• 机场板块：受益于免税政策落地及国际旅客占比提升，建议关注上海机场、白云机场、北京首都机场、深圳机场。
• 快递板块：推荐圆通速递、申通快递、韵达股份，因其业绩较快增长、估值较低及行业竞争格局改善。

市场行情回顾

• 2019年5月，交通运输(申万)指数下跌5.64%，跑赢万得全A指数0.14个百分点。
• 高速公路、机场板块表现较好，航空板块受五一假期和业绩超预期影响。
• ST股票表现较差，跌幅居前。

行业高频数据跟踪

• 机场板块：2019年4月，北京首都机场航班数和客流量同比略有下降，但上海机场、深圳机场、白云机场表现相对稳定。
• 航空板块：2019年4月，民航旅客周转量同比增长6.6%，但货邮周转量略有下降。航班正常率和客座率保持稳定。
• 港口板块：全国主要港口货物吞吐量同比增长4.66%，集装箱吞吐量增长5.88%。
• 航运板块：干散货指数、巴拿马型运费指数等均出现下降，但预计2019年下半年将有所回暖。
• 铁路板块：2019年4月，铁路货运量同比增长10%，货物周转量增长9.1%。
• 公路板块：公路货运量和货物周转量均增长5.6%和5.1%，但客运量有所下降。
• 物流板块：快递业务量和收入同比分别增长31.1%和26.8%，单件均价下降3.25%，但CR8指数显示行业集中度提升。

关键信息

行业表现

• 交通运输行业：2019年5月下跌5.64%，但跑赢大盘。
• 子板块表现：
  • 高速公路：上涨0.46%，防御价值凸显。
  • 机场：下跌1.27%，但受益于五一假期和免税政策。
  • 航空：下跌7.74%，受行业供需格局及政策影响。
  • 港口、航运、物流：均出现不同程度的下跌。

估值分析

• 交通运输(申万)指数市盈率为18.31倍，较万得全A指数溢价9.89%。
• 子板块市盈率：
  • 高速公路：10.13倍（估值最低）
  • 机场：28.7倍（估值较高）
  • 航空：31.97倍（估值较高）
  • 港口、航运：19.15倍、33.62倍（估值偏高）

行业动态与政策

• 快递业务：2019年4月快递业务量同比增长31.1%，增速较快。
• 国际快递：美国联邦快递被调查，敦豪快递可能受益，建议关注中国外运（与DHL合资）及圆通、申通。
• 免税政策：国内机场非航收入增长潜力大，受益于免税消费回流及合同更新。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响机场和航空业绩。
• 人民币贬值及油价上涨：可能制约航空板块表现。
• 全球经济下滑及中美贸易战：可能影响港口及航运板块。
• 高速公路收费政策变动：存在下调风险。
• 铁路改革进程不及预期：可能影响铁路板块表现。
• 快递业务增速回落：存在业务量增长不及预期风险。

投资建议

• 推荐股票：申通快递、东方航空、南方航空、圆通速递、白云机场、中国国航、上海机场。
• 谨慎推荐股票：南方航空、白云机场、上海机场。
• 投资策略：建议从航空、机场、快递三方面布局，关注业绩改善、免税政策及估值较低的公司。

行业评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%。
  • 中性：变动幅度为-10%—5%。
  • 回避：落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：涨跌幅变动幅度为-5%—5%。
  • 落后大市：落后沪深300指数5%以上。

免责声明

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