20160730-国金证券-交通运输周报_继续推荐航空快递_机场公路将有绝对收益_16页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

本报告为国金证券对交通运输行业的研究分析，主要聚焦于航空、快递、机场、公路、物流及港口等子行业，提供市场数据、投资建议及重点推荐公司信息。报告认为当前行业处于盈利周期，具备增长潜力，建议继续推荐航空、快递及机场公路板块。

主要观点

1. 航空板块：

   • 油价阶段性走熊，航空公司受益于燃油成本节省。
   • 汇率企稳，航空公司汇兑损失改善。
   • 7月份航空进入旺季，需求端改善，客座率及票价下降幅度收窄。
   • 出境游规模创历史新高，国际航线需求持续增长。
   • 三大航（中国国航、南方航空、东方航空）盈利情况良好，PB估值较低，有上涨空间。
   • 重点推荐中国国航，因其在北京枢纽优势明显，国际航线布局具有竞争力。

2. 快递板块：

   • 快递行业进入洗牌期，未来将诞生2-3家世界级企业。
   • 圆通借壳大杨创世成功上市，市场情绪积极。
   • 新海股份（韵达）和艾迪西（申通）有望迎来估值修复。
   • 快递业务量与收入保持高增长，但单票收入有所下滑。

3. 机场与公路板块：

   • 机场板块涨幅领先，受益于出境游和民航景气周期。
   • 公路板块中，二线蓝筹股崛起，关注低估值、高股息率及确定性增长的公司。
   • 推荐深高速、宁沪高速、粤高速、山东高速等，具备稳定现金流和高股息率。

4. 物流板块：

   • 物流行业前景光明，受益于“互联网+物流”政策。
   • 推荐华鹏飞、华贸物流、富临运业、瑞茂通、传化股份等，关注其在智能物流、跨境电商、供应链金融等方面的布局。

5. 港口与航运板块：

   • 港口整合趋势明显，天津港、大连港等估值较低，具备投资机会。
   • 航运市场波动较大，关注BDI、BDTI等指数变化。

关键信息

市场数据（人民币）

投资建议

• 重点推荐：中国国航、上海机场、深圳机场、新海股份、深高速、山东高速。
• 持续推荐：吉祥航空、南方航空、艾迪西、大杨创世、华鹏飞、华贸物流、富临运业等。
• 行业评级：交通运输行业长期竞争力高于行业均值，建议增持。

公司盈利预测与评级

行业数据跟踪

• 航运：

  • BDI指数下跌8.6%
  • BDTI下跌6.6%
  • BCTI上涨0.9%
  • CCBFI上涨2.4%
  • CCFI上涨1.1%

• 油价：

  • WTI原油期货结算价下跌8.1%

• 汇率：

  • 美元兑人民币中间价下跌0.24%

• 快递：

  • 6月份快递业务量25.8亿件，同比增长56.6%
  • 快递业务收入324.1亿元，同比增长43.3%
  • 快递单票收入有所下滑

市场行情回顾

• 上证综指下跌1.11%
• 沪深300下跌0.66%
• 交运板块下跌0.29%
• 机场和航空领涨，涨幅分别为4.02%和3.43%

公司要闻

• 航空：南方航空与波音签订购买合同，海特高新上半年业绩稳定。
• 物流：新海股份停牌核查后复牌，飞马国际业绩增长，瑞茂通进行增资。
• 航运：天海投资复牌，中海发展业绩预增。
• 港口：大连港、上港集团、唐山港、日照港等进行资本运作和利润分配。
• 机场：白云机场、深圳机场、上海机场等发布利润分配及可转债调整。
• 公路：中原高速、五洲交通、楚天高速等进行投资和并购。

行业&专题

• 国内航空业处于盈利周期，未来有望持续增长。
• “互联网+物流”政策推动行业发展。
• 迪士尼效应显著，对机场和物流带来利好。
• 铁路改革推进，关注广深铁路、大秦铁路等。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上。
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

结论

整体来看，交通运输行业处于盈利周期，航空、快递、机场和公路板块具备显著增长潜力。油价下降、汇率稳定、出境游增长等因素共同推动航空板块上涨。快递行业进入整合期，圆通、韵达、申通等企业借壳上市，估值修复有望。机场和公路板块因低估值、高股息率及确定性增长受到关注。物流行业受益于“互联网+物流”政策，建议关注华鹏飞、华贸物流、传化股份等公司。