20260726-国盛证券有限责任公司-交通运输行业周报_重视高速公路与港口红利配置价值_20页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容

交通运输行业近期表现稳健，周度指数上涨1.60%，跑赢上证指数。市场震荡期，资金回流红利防御板块，高速公路、港口、铁路等公用事业类资产具备较强防御属性，建议关注配置机会。各子板块表现分化，航运、铁路运输、跨境物流涨幅领先，而公路货运、公交、仓储物流跌幅居前。

主要观点

1. 航空

• 市场动态：暑运旅客量持续走高，票价跌幅边际收窄。航空板块受益于需求增长和运力供给低增速，盈利有望改善。
• 政策支持：人民币升值及政策呵护为航空业提供利好。
• 风险提示：关注油价变化、公商务出行需求恢复情况、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。
• 重点标的：中国东航 H/A、中国国航 H/A、南方航空 H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股。

2. 航运

• 油运：曼德海峡通行受阻，导致运力消耗加大，红海、西非和美湾航线运价有望受益。相关标的包括招商轮船、中远海能H/A、招商南油。
• 集运：SCFI指数下跌，欧线运价跌幅较大，美西和美东运价也有所下滑。
• 干散货：运价震荡，BDI指数维持高位，关注潜在的上行周期。相关标的包括海通发展、太平洋航运。
• 造船及船舶涂料：松发股份、中国船舶、中集安瑞科值得关注。

3. 快递

• 市场动态：快递周度件量连续四周同比增长，下半年量增态势良好。圆通速递拟回购股份用于员工激励计划，顺丰、极兔、申通等公司也持续回购。
• 投资主线：
  • 出海线：海外电商GMV增长带动快递业务量增长，推荐极兔速递。
  • 反内卷：通达系盈利弹性加速释放，下半年政策持续深化，价格支撑增强。推荐中通快递、申通快递、极兔速递，建议关注圆通速递。
• 重点标的：顺丰控股、极兔速递-W、申通快递、中通快递-W、圆通速递、顺丰同城。

4. 公路

• 市场动态：本周高速公路板块股息率仍处于吸引力区间，与10年期国债利差维持在2.0-3.7%。
• 建议关注：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路等。

关键信息

行情回顾

• 周度表现：交通运输板块周涨幅1.60%，跑赢上证指数0.27个百分点。
• 子板块涨跌幅：
  • 涨幅前三：航运（5.78%）、铁路运输（2.93%）、跨境物流（2.72%）。
  • 跌幅前三：公路货运（-3.96%）、公交（-2.60%）、仓储物流（-2.14%）。

行情回顾（2026年至今）

• 整体表现：交通运输板块下跌11.71%，跑输上证指数7.81个百分点。
• 子板块表现：
  • 上涨板块：航运（9.80%）。
  • 跌幅前三：航空运输（-33.81%）、公交（-33.22%）、公路货运（-30.67%）。

高股息标的

• A股：长久物流（11.90%）、渤海轮渡（10.49%）、建发股份（8.18%）、锦江航运（7.63%）、粤高速B（4.84%）、吉林高速（4.76%）、楚天高速（4.65%）等。
• 港股：德翔海运（9.11%）、湾区发展（8.65%）、深圳国际（7.53%）、招商局港口（4.94%）、辽港股份（4.70%）等。

风险提示

• 宏观经济波动。
• 恶性价格竞争。
• 政策风险。
• 原油需求大幅下降。
• OPEC+增产不及预期。
• 制裁落地不及预期。
• 出行需求恢复不及预期。
• 第三方数据可信性风险。
• 人民币大幅贬值风险。
• 油价大幅上涨风险。

重点标的详细数据

图表目录

• 图表1：本周快递公司回购金额
• 图表2：本周交通运输行业子板块涨跌幅（%）
• 图表3：本周交通运输行业A股及港股涨跌幅前十
• 图表4：26年至今交通运输行业子板块涨跌幅（%）
• 图表5：26年至今交通运输行业A股及港股涨跌幅前十
• 图表6：交通运输行业高股息标的（A股与港股）
• 图表7：民航执行航班量（架次）
• 图表8：民航执行国际航班量（架次）
• 图表9：民航正班客座率（%）
• 图表10：境内航线平均票价（元）
• 图表11：商务航线平均票价（元）
• 图表12：TAC上海浦东出口空运运价指数：当周值
• 图表13：布伦特原油价格（美元/桶）
• 图表14：人民币汇率
• 图表15：航空燃油附加费（元）
• 图表16：网约车行业运行基本情况（亿单，家）
• 图表17：BDI指数
• 图表18：分船型运价指数
• 图表19：中国：平均租船价格：好望角型船：BCI-C10_14（美元/天）
• 图表20：中国：平均租船价格：好望角型船：BCI-C8_14（美元/天）
• 图表21：海岬型船铁矿石运价（美元/吨）
• 图表22：巴拿马船煤炭和粮食运价（美元/吨）
• 图表23：中东和西非至中国VLCC运价（美元/天）
• 图表24：宁波出口集装箱运价综合指数（点）
• 图表25：欧地线运价指数（点）
• 图表26：美线运价指数（点）
• 图表27：东南亚航线运价指数（点）
• 图表28：东南亚航线分航线运价指数（点）
• 图表29：中国内贸集运运价指数（点）
• 图表30：全国邮政快递周度揽收量及增速
• 图表31：快递行业件量增速与社零增速、网上社零增速比较
• 图表32：主要快递公司与快递行业业务量同比增速
• 图表33：主要快递公司与快递行业业务收入同比增速
• 图表34：主要快递公司与快递行业单票收入同比增速
• 图表35：主要快递公司单票收入情况（元/件）
• 图表36：主要快递公司各个月市场份额情况
• 图表37：快递行业收入CR8情况
• 图表38：中国大宗商品价格指数走势
• 图表39：甘其毛都口岸短盘运费（元/吨）

分析师信息

• 罗月江：S0680525030001，邮箱：luoyuejiang@gszq.com
• 杨振华：S0680525040001，邮箱：yangzhenhua@gszq.com
• 姚云川：S0680525120003，邮箱：yaoyunchuan@gszq.com
• 谭伊珊：S0680526070001，邮箱：tanyishan@gszq.com

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