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植物油早报总结（2021年5月18日）

核心内容概述

本报告对豆油、棕榈油及菜籽油的市场情况进行了分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预测等方面。整体来看，油脂市场处于多空交替状态，但短期内价格仍维持高位震荡趋势。

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一、豆油分析

1. 基本面

• 马棕库存环比增加7.07%，高于市场预期，显示供应端有所改善。
• 马棕进入增产季，远月库存预计增加，但受关税提高及印度疫情爆发影响，需求端存在担忧。
• 美豆报告偏空，但出口及种植期炒作可能带来利多。
• 中加关系缓解预期存在，但菜籽供应仍偏紧，支撑价格偏强。

2. 基差

• 豆油现货价格为9680，基差为508，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

3. 库存

• 4月23日豆油商业库存为59万吨，环比增加2万吨，同比减少34.54%，库存仍处于较低水平，支撑价格偏多。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示市场趋势偏多。

5. 主力持仓

• 豆油主力多头减少，但整体仍偏多，显示市场多头情绪未完全退去。

6. 结论

• 油脂价格反弹，国内基本面偏紧。
• 淡季及豆油收储尾声，后续可能面临累库压力。
• 棕榈油及菜油供应紧张，或对增库起到缓解作用。
• 棕榈油进入增产季，但库存偏低，压力较小。
• 进口利润倒挂及价格高位，可能促使价格下降以吸引需求。
• 预计短期油脂价格高位震荡，豆油Y2109合约可在8850附近回落做多。

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二、棕榈油分析

1. 基本面

• 与豆油类似，马棕库存环比增加7.07%，出口数据环比增长10.3%，进入增产季。
• 马棕库存偏低，短期内供应压力不大。
• 印度疫情及进口利润倒挂可能促使价格下降以吸引需求。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为9160，基差为822，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

3. 库存

• 4月23日棕榈油港口库存为39万吨，环比减少3万吨，同比减少34.74%，库存水平较低，支撑价格偏多。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示市场趋势偏多。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，显示市场多头情绪有所增强。

6. 结论

• 油脂价格反弹，国内基本面偏紧。
• 淡季及豆油收储尾声，后续可能面临累库压力。
• 棕榈油及菜油供应紧张，或对增库起到缓解作用。
• 棕榈油进入增产季，但库存偏低，压力较小。
• 进口利润倒挂及价格高位，可能促使价格下降以吸引需求。
• 预计短期棕榈油价格高位震荡，P2109合约可在8200附近回落做多。

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三、菜籽油分析

1. 基本面

• 马棕库存环比增加7.07%，出口数据环比增长10.3%，进入增产季。
• 供应端偏紧，受中加关系缓解预期影响，但短期菜籽供应仍偏紧，支撑价格偏强。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为11580，基差为483，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

3. 库存

• 4月23日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少1万吨，同比减少11%，库存水平较低，支撑价格偏多。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示市场趋势偏多。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，显示市场多头情绪有所增强。

6. 结论

• 油脂价格反弹，国内基本面偏紧。
• 淡季及豆油收储尾声，后续可能面临累库压力。
• 棕榈油及菜油供应紧张，或对增库起到缓解作用。
• 进口利润倒挂及价格高位，可能促使价格下降以吸引需求。
• 预计短期菜籽油价格高位震荡，012109合约可在10600附近回落做多。

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四、产业链库存情况

• 进口大豆库存：全国油厂进口大豆库存数据未具体列出，但整体显示供应端偏紧。
• 豆油商业库存：4月23日为59万吨，环比增加2万吨，同比减少34.54%，库存偏紧。
• 豆粕库存：压榨厂豆粕库存数据未具体列出，但显示供应端偏紧。
• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存数据未具体列出，但整体显示供应偏紧。
• 交易所仓单：
  • 豆油交易所仓单数据未具体列出。
  • 菜籽油交易所仓单数据未具体列出。
  • 棕榈油交易所仓单数据未具体列出。

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五、跨期价差

• 棕榈油跨期价差：显示未来价格走势可能受到远期供应预期的影响。
• 豆油跨期价差：同样反映市场对远期供应和需求的预期。
• 菜油跨期价差：显示市场对远期价格的走势判断。

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六、主要观点与关键信息

主要观点

• 国内油脂市场整体处于供应偏紧状态，支撑价格偏多。
• 马棕库存增加，但受远月预期及印度疫情等因素影响，需求端仍存担忧。
• 美豆报告偏空，但出口及种植期炒作可能带来利多。
• 进口利润倒挂及价格高位，可能促使价格下降以吸引需求。
• 棕榈油及菜油供应紧张，或对增库起到缓解作用。
• 油脂价格高位震荡，多空因素交替影响市场走势。

关键信息

• 豆油Y2109：预计短期高位震荡，可在8850附近回落做多。
• 棕榈油P2109：预计短期高位震荡，可在8200附近回落做多。
• 菜籽油012109：预计短期高位震荡，可在10600附近回落做多。
• 库存趋势：豆油、棕榈油及菜籽油库存均处于低位，支撑价格偏多。
• 市场情绪：多头情绪占主导，但存在回调预期。

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七、免责声明

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