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植物油早报总结（2021年5月13日）

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油在2021年5月13日的市场情况，重点围绕基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预测等方面进行综合评估。整体来看，油脂市场在短期面临多空交替的局面，但国内外供应偏紧的基调仍主导市场走势，预计短期内将维持高位震荡态势。

主要观点与关键信息

1. 豆油市场分析

• 基本面：4月马棕库存增幅高于市场预期，出口数据环比上升，表明马棕进入增产季。美豆报告略显利空，但出口及种植期炒作支撑市场情绪。中加关系缓和预期存在，但菜籽供应仍偏紧，整体偏强。
• 基差：豆油现货价格为9680，基差为508，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：4月23日豆油商业库存为59万吨，环比增加2万吨，同比减少34.54%，库存处于低位，支撑价格。
• 盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示短期偏强。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，但整体仍偏多。
• 结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。预计豆油Y2109合约在回落至8900附近时可考虑做多。

2. 棕榈油市场分析

• 基本面：4月马棕库存增库7.07%，高于预期，出口数据环比增长10.3%，表明增产季启动。印度疫情及进口利润倒挂可能对需求产生影响。
• 基差：棕榈油现货价格为9160，基差为822，现货升水期货。
• 库存：4月23日棕榈油港口库存为39万吨，环比减少3万吨，同比减少34.74%，库存偏低，对价格形成支撑。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，显示偏强走势。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加，整体偏多。
• 结论：棕榈油价格反弹，供应偏紧，预计P2109合约在回落至8100附近时可考虑做多。

3. 菜籽油市场分析

• 基本面：与豆油、棕榈油类似，马棕库存增加，出口数据改善，但菜籽供应偏紧，支撑价格。
• 基差：菜籽油现货价格为11580，基差为483，现货升水期货。
• 库存：4月23日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少1万吨，同比减少11%，库存处于低位。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，显示偏强。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，整体偏多。
• 结论：菜籽油价格反弹，供应偏紧，预计菜油012109合约在回落至10800附近时可考虑做多。

产业链库存情况

• 进口大豆库存：全国油厂进口大豆库存数据未明确，但整体供应紧张。
• 豆粕库存：压榨厂豆粕库存数据未明确，但可能对豆油需求产生影响。
• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存数据未明确，但供应偏紧。
• 交易所仓单：豆油、菜油、棕榈油交易所仓单数据均显示偏多，表明市场投机情绪浓厚。

跨期价差分析

• 棕榈油跨期价差：显示远期合约价格相对较低，可能反映市场对远期供应的预期。
• 豆油跨期价差：同样显示远期合约价格相对较低，表明市场对增产季的预期可能影响价格走势。
• 菜油跨期价差：远期合约价格相对较低，显示市场对供应的担忧。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 市场观点可能随时间变化，不构成投资建议。
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