20210519-大越期货-植物油早报_9页_639kb
报告摘要
植物油早报总结（2021年5月19日）
核心内容概述
本报告对豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况进行了分析，主要围绕基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及价格预测等方面展开，综合判断油脂市场在短期内将维持高位震荡态势。
豆油分析
基本面
- 4月马棕库存增长7.07%，高于市场预期，显示供应端有所增加。
- 马棕步入增产季，远月库存预计继续增加。
- 印度疫情及关税提高对需求形成担忧。
- 美豆报告略显利空，新豆播种面积预期上升，出口及市场炒作可能支撑价格。
- 中加关系缓解预期，但菜籽供应仍偏紧，整体偏强。
基差
- 豆油现货价格为9710，基差为590，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
库存
- 4月23日豆油商业库存为59万吨，环比增加2万吨，同比减少34.54%，库存偏紧。
盘面
- 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，技术面偏多。
主力持仓
- 豆油主力多头减少，但整体仍偏多。
结论
- 油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续可能累库。
- 棕榈油及菜油供应紧张，有助于缓解增库压力。
- 巴西天气干燥影响玉米生长，美豆上涨导致大豆玉米比价走低，可能抑制大豆播种。
- 进口利润倒挂及价格高位，加上印度疫情，或将通过降价吸引需求。
- 油脂价格处于高位，国内外供应偏紧，多空交替，预计短期高位震荡。
- 操作建议：豆油Y2109合约可在回落至8800附近做多。
棕榈油分析
基本面
- 4月马棕库存增长7.07%，高于市场预期，MPOB报告中性。
- 马棕出口数据环比增加10.3%，进入增产季，远月库存预计增加。
- 印度疫情及关税提高对需求构成压力。
- 美豆报告利空，但出口及市场炒作支撑价格。
- 中加关系缓解预期，但短期菜籽供应偏紧，整体偏强。
基差
- 棕榈油现货价格为9210，基差为942，现货升水期货。
库存
- 4月23日棕榈油港口库存为39万吨，环比减少3万吨，同比减少34.74%，库存偏紧。
盘面
- 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，技术面偏多。
主力持仓
- 棕榈油主力多头增加，整体偏多。
结论
- 油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续可能累库。
- 棕榈油及菜油供应紧张，有助于缓解增库压力。
- 巴西天气干燥影响玉米生长，美豆上涨导致大豆玉米比价走低，可能抑制大豆播种。
- 进口利润倒挂及价格高位，加上印度疫情，或将通过降价吸引需求。
- 油脂价格处于高位，国内外供应偏紧，多空交替，预计短期高位震荡。
- 操作建议：棕榈油P2109合约可在回落至8000附近做多。
菜籽油分析
基本面
- 4月马棕库存增长7.07%，高于市场预期，MPOB报告中性。
- 马棕出口数据环比增加10.3%，进入增产季，远月库存预计增加。
- 印度疫情及关税提高对需求构成压力。
- 美豆报告利空，但出口及市场炒作支撑价格。
- 中加关系缓解预期，但短期菜籽供应偏紧，整体偏强。
基差
- 菜籽油现货价格为11150，基差为408，现货升水期货。
库存
- 4月23日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少1万吨，同比减少11.11%，库存偏紧。
盘面
- 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，技术面偏多。
主力持仓
- 菜籽油主力多头增加，整体偏多。
结论
- 油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续可能累库。
- 棕榈油及菜油供应紧张，有助于缓解增库压力。
- 巴西天气干燥影响玉米生长，美豆上涨导致大豆玉米比价走低，可能抑制大豆播种。
- 进口利润倒挂及价格高位，加上印度疫情，或将通过降价吸引需求。
- 油脂价格处于高位，国内外供应偏紧，多空交替，预计短期高位震荡。
- 操作建议：菜籽油012109合约可在回落至10550附近做多。
产业链库存情况
- 豆油商业库存：4月23日为59万吨，环比增加2万吨，同比减少34.54%。
- 沿海油厂菜籽库存：4月23日数据未明确，但整体库存水平偏紧。
- 交易所仓单：豆油、菜籽油及棕榈油交易所仓单数据均显示供应紧张，支撑价格。
跨期价差分析
- 棕榈油跨期价差：显示远期合约价格相对较低，可能反映市场对远期供应的担忧。
- 豆油跨期价差：同样显示远期合约价格较低，可能因增产预期及库存修复压力。
- 菜油跨期价差：价格结构显示市场对远期供应的预期较为谨慎。
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