20220409-东北证券-科锐国际-300662.SZ-2022Q1业绩继续高增_灵活用工维持高景气度_4页_714kb

报告摘要

科锐国际（股票代码：300662）在2022年第一季度业绩继续保持高速增长，预计实现归母净利润4847.05万至5622.58万元，同比增长25%至45%；扣非归母净利润增长28.75%至51.65%。非经常性损益对净利润的影响约为486万元，主要来源于政府补贴。

公司业务主要集中在灵活用工、中高端人才访寻和招聘流程外包等领域，同时积极发展线上平台和SaaS产品，实现线上线下协同。截至2021年9月底，公司外包员工人数约为3万人，同比增长69%，显示灵活用工业务仍维持高景气度。

尽管面临宏观经济不确定性及疫情反复，公司通过完善产品布局、坚持技术驱动和创新，持续满足市场需求，并通过大客户战略和区域长尾客户拓展，推动业绩增长。

业绩增长显著：2022Q1业绩环比提速，显示公司增长势头良好。
灵活用工业务持续高增长：灵活用工仍为公司核心增长点，业务扩张迅速。
技术投入持续加码：2021年公司投入1.1亿元用于数字化转型与技术产品开发，强化“技术+平台+服务”生态模式。
盈利能力和估值合理：公司预计2021-2023年营收分别为69.99亿、93.28亿和123.70亿，归母净利润分别为2.49亿、3.27亿和4.23亿，对应PE分别为34倍、26倍和20倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来成长的预期。
投资建议：分析师维持“买入”评级，长期看好公司作为灵活用工行业龙头的成长潜力。

年份	营收	归母净利润	PE
2021E	69.99	2.49	34
2022E	93.28	3.27	26
2023E	123.70	4.23	20

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	9.6%	78.0%	33.3%	32.6%
净利润增长率	22.4%	33.7%	31.1%	29.5%
毛利率	13.6%	12.0%	11.5%	11.1%
净利润率	4.7%	3.6%	3.5%	3.4%
资产负债率	40.4%	43.4%	45.5%	47.3%
P/E	52.27	34.04	25.95	20.04
P/B	10.26	6.70	5.49	4.45
P/S	2.00	1.21	0.91	0.69
净资产收益率	17.9%	19.7%	21.2%	22.2%