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科锐国际（300662）公司点评总结

核心内容概述

科锐国际（股票代码：300662）是一家专注于人力资源和社会服务领域的企业，2021年第一季度业绩表现强劲，净利润同比增长40%至60%，其中扣非归母净利润增长幅度更为显著，达到131.4%至169.5%。公司持续推动“技术+服务+平台”的业务生态模式，强化灵活用工、中高端人才访寻及招聘流程外包等核心业务，同时拓展下沉区域市场，寻求新的业绩增长点。

主要观点

• 业绩增长显著：2021Q1归母净利润预计为3688.39万元至4215.30万元，同比增长40%至60%。扣非归母净利润预计增长131.4%至169.5%，反映出公司主营业务的强劲表现。
• 非经常性损益影响：公司非经常性损益对净利润的影响约为490万元，主要来源于政府补贴的差异。
• 技术驱动与战略方向：公司坚持“一体两翼”战略，通过技术赋能提升平台效率，推动线上线下业务协同发展。
• 大客户与区域拓展：公司持续深挖大客户需求，并通过与芜湖市人民政府的战略合作拓展下沉区域市场，增强市场竞争力。
• 财务预测与估值：预计公司2021-2022年归母净利润分别为2.57亿和3.30亿，同比增长38%和28%。对应P/E分别为38倍和30倍，显示出良好的成长性和估值空间。
• 投资建议：维持“买入”评级，长期看好其灵活用工业务的成长潜力及技术驱动带来的效率提升。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

投资建议与目标价

• 目标价：6个月目标价为70.50元。
• 当前股价：2021年4月9日收盘价为54.36元。
• 股价区间：12个月股价区间为33.71~69.09元。
• 总市值：约9,940.05百万元。
• 投资评级：买入，预期未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 并购及海外市场拓展风险

业务模式与战略

科锐国际致力于构建“技术+服务+平台”的业务生态，其核心业务包括：

• 灵活用工服务
• 中高端人才访寻
• 招聘流程外包

公司通过技术投入和平台建设，提升服务效率和客户体验，同时通过拓展下沉区域市场，增强业务覆盖范围和市场渗透率。

市场表现

• 历史收益率曲线：公司股价表现良好，12个月累计涨幅达58%。
• 涨跌幅：1M为7%，3M为4%，12M为58%。
• 相对收益：12M为25%。

研究团队简介

• 李慧：东北证券社服组组长，CFA，美国伊利诺伊大学香槟分校金融硕士，厦门大学广告学/经济学双学士，曾任职于美国芝加哥扎克斯投资管理公司。
• 赵涵真：东北证券社会服务组研究人员，新加坡国立大学管理学硕士，上海交通大学会计学学士。

总结

科锐国际在2021年第一季度实现了显著的业绩增长，其灵活用工业务表现突出，技术驱动的业务模式为其发展提供了持续动力。公司通过深挖大客户需求和拓展区域市场，不断寻求新的增长点。尽管面临行业竞争和海外拓展的风险，但其良好的财务表现和盈利预期仍支撑“买入”评级。