20220428-东北证券-科锐国际-300662.SZ-灵活用工高成长延续_海外业务增速强劲_4页_734kb

报告摘要

科锐国际（300662）公司点评报告总结

核心内容

科锐国际（300662）于2022年4月28日发布2022年第一季度报告，整体业绩表现强劲，公司维持“买入”评级。报告指出，公司灵活用工业务持续高增长，海外业务增速显著，同时研发投入加大，业务布局不断完善。

主要观点

业绩增长显著：
2022Q1公司实现营收21.92亿元，同比增长50.92%；归母净利润5256.90万元，同比增长35.57%；扣非归母净利润4770.66万元，同比增长40.87%。
灵活用工高增长：
灵活用工业务收入同比增长60.03%，截至2022Q1，公司管理岗位外包人员达31741人，同比增长36%，累计派出人员9.17万人次，同比增长37%。
海外业务增速突出：
英国Investigo公司营业收入达4.95亿元，同比增长71.88%，剔除Investigo影响后，公司内生营收同比增长45.7%。
其他业务稳步增长：
- 中高端人才寻访业务收入同比增长31.51%
- 招聘流程外包业务收入同比增长10.20%
- 技术服务收入同比增长23.42%，禾蛙平台注册合作伙伴超7000家，交付招聘顾问/劳务经纪人6.5万+，认证企业近1.7万家，收费客户超3480家，线上运营招聘岗位超5.4万个。
盈利能力稳中向好：
2022Q1综合毛利率为9.81%，同比增长0.39个百分点；归母净利率为2.40%，同比下降0.27个百分点，主要受销售和管理费用率上升影响。
费用率变化：
- 销售费用率2.23%，同比增长0.99个百分点
- 管理费用率2.28%，同比增长0.44个百分点
- 研发费用率0.67%，同比增长0.41个百分点
- 财务费用率0.05%，同比下降0.01个百分点
业务布局完善：
公司持续推进“千人千岗”和“技术创新”战略，实施大客户驱动模式，同时为推进区域人才大脑平台建设，注册设立四家分公司。
自有员工增长：
截至2022Q1，公司自有员工达3338人，同比增长23%；人均创利（归母）达到1.57万元，同比增长10.3%。

关键信息

财务预测：
预计公司2022-2024年营业收入分别为99.33亿、130.12亿、169.11亿；归母净利润分别为3.27亿、4.18亿、5.38亿，对应PE分别为24倍、19倍、15倍。
估值指标：
- 2022E市盈率24.11倍，市净率3.37倍
- 2024E市盈率14.63倍，市净率2.48倍
股价表现：
- 2022年4月27日收盘价为40.00元
- 12个月股价区间为40.00-67.84元
- 6个月目标价为58.10元
风险提示：
- 宏观经济波动
- 行业竞争加剧
- 疫情风险

分析师信息

分析师：李慧（东北证券社服组组长）
- 执业证书编号：S0550517110003
- 联系方式：(021)20361142 / lihui@nesc.cn
研究助理：赵涵真
- 执业证书编号：S0550121050017
- 联系方式：(021)20361142 / zhaohz@nesc.cn