20180830-东北证券-科锐国际-300662.SZ-三大板块强劲增长_灵活用工表现亮眼_5页_718kb

科锐国际（300662）公司动态报告总结

核心内容

科锐国际（300662）在2018年中报中展现出强劲的增长势头，公司整体业务表现优异，尤其在灵活用工板块表现突出。该报告由东北证券发布，维持“买入”评级，并提供了详细的财务预测与分析。

主要观点

• 业务增长显著：2018年1-6月，公司实现营收7.26亿元，同比增长36.9%；归母净利润4,782.7万元，同比增长48.8%；扣非后归母净利润4,366.3万元，同比增长43.6%。其中，第二季度单季营收4.1亿元，同比增长36.9%，归母净利润3,267.6万元，同比增长59.5%。
• 三大板块高增长：灵活用工、中高端人才访寻、招聘流程外包三大业务板块均实现增长，灵活用工业务增长最为显著，营收达4.28亿元，同比增长43%，营收占比达59%。
• 毛利结构变化：灵活用工业务毛利同比增长60%，但毛利率仅为9.5%，低于其他业务板块，拉低了公司综合毛利率至21.59%，同比下降0.4个百分点。
• 线上平台发展：公司持续开发和升级线上产品，如“才客网”、“即派”、“51Ruipin”、“薪薪乐”等，同时上线微信小程序和APP，强化技术驱动和平台聚合效应。
• 国际化战略推进：公司在“一带一路”沿线国家设立93家分支机构，涵盖多个区域和国家。完成Investigo控股股权收购，拓展海外市场，增强全球服务能力。
• 客户结构优质：公司服务客户数量达3000家，其中外企占60%，民企占30%，国企占10%。客户复购率高达75%，显示客户粘性强。
• 业务量增长：18H1公司成功推荐中高级管理人员及专业技术岗位人员超过11,000名，管理超过8,000名灵活用工业务派出人员。
• 财务预测：预计2018-2020年营业收入分别为16.39亿、22.97亿、32.76亿元，归母净利润分别为1.05亿、1.48亿、1.94亿元，增速分别为42%、41%、31%。对应P/E分别为41倍、29倍、22倍。

关键信息

财务摘要

财务与估值指标

财务预测摘要

业务结构

线下服务体系

• 服务矩阵：以“行业+职能+区域”划分服务单位，覆盖多个细分行业和职能领域。
• 客户质量：客户数量达3000家，包括世界500强企业如佳能、苹果，以及中国行业龙头如平安、华为。
• 业务量：成功推荐中高级管理人员及专业技术岗位人员超过11,000名，管理超过8,000名灵活用工业务派出人员。

线上平台

• 平台产品：持续开发“才客网”、“即派”、“51Ruipin”、“薪薪乐”等线上产品。
• 技术赋能：上线微信小程序及APP，提升平台聚合效应，强化精准匹配能力。

国际化战略

• 全球布局：公司在大陆、香港、新加坡、印度、马来西亚、美国、英国等地设立93家分支机构。
• 海外并购：完成Investigo控股股权收购，拓展海外市场，增强全球服务能力。
• 跨区域服务：完善“一带一路”布局，支持跨国公司和中国企业的国际化发展。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：6个月目标价为28.78元。
• 成长性：预计公司未来三年营收和净利润持续增长，P/E逐步下降，显示估值合理性。

附注

• 分析师声明：李慧为东北证券社会服务行业分析师，具有相关执业资格。
• 重要声明：本报告仅向本公司客户发布，不构成对任何人的投资建议，不承担因使用本报告引发的任何损失责任。