20211104-东北证券-中鼎股份-000887.SZ-空悬项目加速突破_新能源推动公司业务_4页_699kb

中鼎股份（000887）公司点评报告总结

核心内容概述

中鼎股份（000887）是一家专注于汽车零部件及汽车相关业务的公司，其业务重点包括智能底盘系统、流体管路系统等。在2021年三季报中，公司实现营收29.57亿元，同比略有下降，但归母净利润达到2.27亿元，同比增长25.87%。公司通过海外业务的恢复，有效抵消了原材料涨价与海运费上升带来的负面影响。

主要观点

• 业绩表现：尽管面临原材料和海运成本上升的压力，公司Q3毛利率仍保持稳定，达到23.79%。销售费用率有所下降，而管理费用率略有上升，费用管控整体稳健。
• 业务发展：公司坚持发展智能底盘业务，空气悬挂系统成为新能源汽车平台的主流配置，且公司旗下德国AMK作为行业前三的高端供应商，已实现国产化落地，获得蔚来、东风岚图等订单。
• 轻量化产品：公司大力发展底盘轻量化系统总成产品，其核心技术产品球头铰链总成具有全球领先水平，已获得奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统主机厂及新能源头部企业的订单。
• 流体管路系统：公司流体管理产品在新能源汽车上单车价值显著提升，从传统车的约300元增至近1000元，目前为宝马、沃尔沃、奥迪、大众、吉利、小鹏和理想等提供配套。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为10.40亿、11.99亿、13.92亿，EPS分别为0.85元、0.98元、1.14元，市盈率分别为20.17倍、17.50倍、15.08倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

营收与净利润增长预测

• 营收增长率：预计2021-2023年营收增长率分别为11.8%、10.5%、10.9%。
• 净利润增长率：预计2021年净利润增长111.22%，2022年增长15.26%，2023年增长16.04%。

关键业务发展

• 空气悬挂系统：公司正在加速推进空悬项目，AMK已实现国产化落地，新增业务订单总量约11.09亿元。
• 轻量化产品：公司已取得奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统主机厂订单，并在新能源领域取得突破。
• 流体管路系统：新能源汽车对温控要求提高，公司流体管理产品的单车价值显著提升，已为多家知名车企提供配套。

风险提示

• 汽车市场需求不及预期
• 公司新业务开拓不及预期

评级与目标价

• 投资评级：维持“买入”评级
• 6个月目标价：21元
• 历史收益率：1M、3M、12M分别上涨17%、16%、54%

分析师信息

• 分析师：李恒光
• 执业证书编号：S0550518060001
• 研究领域：汽车产业链

公司数据

• 总股本：1,221百万股
• 总市值：20,986.47百万元
• 日均成交量：50百万股
• 收盘价：17.19元
• 12个月股价区间：9.54~18.50元

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

结论

中鼎股份在智能底盘和流体管理领域具备较强的技术实力和市场竞争力，特别是在新能源汽车市场中表现突出。公司通过技术反哺和业务拓展，有效提升了盈利能力和市场地位，未来发展前景良好。