20220509-东北证券-中鼎股份-000887.SZ-空悬业务进展顺利_轻量化业务增幅明显_4页_701kb

中鼎股份（000887）公司点评报告总结

核心内容概述

中鼎股份（000887）是一家专注于汽车零部件制造的企业，近期发布了2021年年度报告及2022年一季度报告。报告指出公司业务在多个关键领域取得了显著进展，尤其是在空悬业务和轻量化业务方面，同时热管理业务也保持了稳定的增长势头。整体来看，公司业绩表现良好，盈利预测乐观，被给予“买入”评级。

主要观点

业绩表现

• 2021年全年：公司实现营业收入125.77亿元，同比增长8.91%；归母净利润9.65亿元，同比增长95.96%。
• 2022年一季度：公司实现营业收入33.59亿元，同比增长5.10%；归母净利润2.51亿元，同比增长5.56%。
• 毛利率变化：2021年毛利率为22.51%，同比下降0.14个百分点；2022年Q1毛利率为22.10%，环比上升4.93个百分点，显示公司成本控制能力有所提升。
• 费用率变化：销售、管理、财务和研发费用率分别为3.05%、6.54%、1.01%和4.63%，同比变化为-0.52%、-1.08%、-1.05%和+0.25%。整体费用控制较为有效。

业务进展

• 空悬业务：AMK中国业务进展迅速，已获得国内多家造车新势力及传统自主品牌龙头企业的订单，订单总产值达24.85亿元，未来有望获得更多项目定点，尤其是新能源汽车领域。
• 轻量化业务：2021年轻量化业务同比增长78.78%，公司大力发展底盘轻量化系统总成产品，锻铝控制臂总成项目取得突破性进展，并已获得奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统主机厂订单，同时在新能源头部企业也取得进展。
• 热管理业务：公司积极推进新能源汽车热管理管路系统总成业务，已为宝马、沃尔沃、奥迪、大众、吉利、小鹏和理想等企业提供配套服务，客户资源优质，订单持续增长。

盈利预测

• 2022-2024年：预计归母净利润分别为10.82亿元、13.63亿元、16.12亿元，EPS分别为0.82元、1.04元、1.23元，市盈率分别为14.55倍、11.54倍、9.76倍。
• 成长性：公司营业收入和净利润均保持稳定增长，预计未来三年收入增长率分别为16.3%、14.6%、10.7%，净利润增长率分别为12.1%、26.0%、18.3%。
• 估值指标：公司市盈率逐步下降，市净率也持续走低，显示市场对公司未来盈利的预期较为乐观。

关键信息

股票数据

• 收盘价：11.96元
• 6个月目标价：20元
• 12个月股价区间：10.69~25.68元
• 总市值：157.45亿元
• 总股本：1316百万股
• 日均成交量：23百万股

财务摘要

财务与估值指标

风险提示

• 汽车市场不及预期
• 产品开发不及预期

相关报告

• 《中鼎股份（000887）：Q1稳定增长，并购实现技术反哺》（发布日期：20210508）
• 《复工复产有序推进，一季报陆续发布，持续关注优质标的》（发布日期：20220425）

分析师简介

• 李恒光：东北证券中小盘研究部分析师，上海理工大学数量经济学硕士，自2016年起专注于新能车产业链研究，现任汽车组组长。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场有相应指数作为基准。

附注

本报告由东北证券股份有限公司制作，仅供其客户使用。如需引用或发布，需注明发布人及日期，并提示使用风险。