20211220-东吴证券-轻工制造行业周报_2021年电子烟出口金额超1300亿元_继续提示家居估值修复机会_23页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

2021年12月13日至12月19日，轻工制造板块整体上涨0.49%，在28个申万行业中排名第9。其中，包装印刷行业涨幅最大（+4.49%），造纸行业涨幅次之（+1.83%），而家用轻工行业小幅下跌（-2.72%）。行业整体表现优于大盘，显示出一定的复苏迹象。

主要观点

家居行业

• 社零回暖：11月家具类社会零售额同比增长6.1%，较10月的2.4%有所提升，显示市场回暖。
• 地产销售与竣工修复：2021年11月房屋竣工面积同比增长15.4%，商品房销售面积同比下降14.0%，降幅环比收窄，地产景气度有所恢复。
• 公司动态：
  • 顾家家居：计划投资10.37亿元建设墨西哥自建基地，预计首期工程于2023年中投产，有助于提升在美国床垫市场的份额。
  • 定制板块：推荐【索菲亚】、【欧派家居】，建议关注【志邦家居】、【金牌厨柜】。
  • 软体板块：推荐【喜临门】，同时推荐【梦百合】、【顾家家居】、【敏华控股】。
• 市场情绪：上周回调主要受情绪影响，继续看好家具板块的估值修复机会。

电子烟行业

• 出口表现强劲：2021年电子烟出口额达1383亿元，占全球电子雾化产能的95%以上，销往200多个国家和地区。
• 行业合法化：随着政策逐步完善，行业前景被看好，继续推荐【思摩尔国际】。
• 关注标的：建议关注与中烟合作密切、布局香精香料、估值性价比较高的【劲嘉股份】，以及拥有稠浆法薄片生产技术的【集友股份】。

造纸行业

• 价格波动：箱板纸价格5111元/吨，周环比下降55元/吨；瓦楞纸价格4112.5元/吨，周环比下降69元/吨；白卡纸价格6099.3元/吨，周环比持平；双胶纸价格5625元/吨，周环比上涨50元/吨；木浆价格5538元/吨，周环比下降204元/吨。
• 库存情况：文化纸及箱板纸企业库存周环比小幅上行，行业稳定运行，静待需求改善。
• 原材料成本：废纸价格周环比上升，木浆价格周环比下降，进口原材料价格也有所波动。

关键信息

行业数据

• 家具制造业：2021年1-10月累计营收和利润总额均增长，建材卖场销售景气度上行。
• 地产数据：11月房屋竣工面积同比增长13.24%，新开工面积同比下降21.03%，商品房销售面积同比下降13.97%。
• 电子烟市场：2021年国内市场规模197亿元，同比增长36%；国外市场零售规模800亿美元，同比增长120%。
• 造纸市场：箱板纸、瓦楞纸价格周环比下降，双胶纸价格上涨，木浆价格下降，废纸价格上升。

公司公告

• 顾家家居：拟投资墨西哥自建基地，预计首期工程2023年中投产。
• 敏华控股：回购500万股，花费5864.3万港元。
• 金牌厨柜：拟实施激励计划，授予股票期权300万份。
• 好太太：未披露重大事项，但关注其市场表现。
• 梦百合：股东质押和解除质押股份，显示公司股权结构变动。
• 其他公司：包括【中顺洁柔】、【劲嘉股份】、【博汇纸业】等均有相关公告，涉及股份变动、业务调整等。

投资建议

• 买入：推荐【喜临门】（PE 26）、【欧派家居】（PE 29）、【顾家家居】（PE 25）。
• 增持：推荐【索菲亚】（PE 13）。
• 关注标的：【志邦家居】、【金牌厨柜】、【敏华控股】、【梦百合】、【劲嘉股份】、【集友股份】。

风险提示

• 限电政策：可能影响产能，导致行业波动。
• 原材料价格波动：对盈利产生影响。
• 中美贸易摩擦：可能影响进出口贸易和汇率波动。
• 下游需求偏弱：可能导致库存去化速度低于预期。

估值数据（截至2021/12/17）

图表信息

• 图1：各行业周涨跌幅（2021/12/13-2021/12/19）
• 图2：轻工二级子版块周涨跌幅
• 图3：轻工三级子版块周涨跌幅
• 图4：轻工制造及其子版块近一年行情走势
• 图5-图8：30大中城市商品房累计成交面积
• 图9-图12：30大中城市商品房单月成交面积
• 图13-图39：原材料成本及纸价走势

行业趋势

• 家居行业：预计继续迎来估值修复机会，重点关注【索菲亚】、【欧派家居】等公司。
• 电子烟行业：国内技术领先，全球出口表现强劲，行业前景看好。
• 造纸行业：价格波动明显，静待需求改善，关注【太阳纸业】、【仙鹤股份】等。

总结

轻工制造行业整体表现稳健，家具板块估值修复机会明显，电子烟行业增长潜力大，造纸行业价格波动显著。建议重点关注【索菲亚】、【欧派家居】、【喜临门】等公司，同时关注政策变化、原材料价格波动及中美贸易摩擦等风险因素。