20150517-兴业证券-医药行业周报_继续看好新兴成长和转型_关注市值对标低估个股_11页_679kb

医药行业周报（2015.5.11-2015.5.17）总结

核心内容

本报告继续看好医药行业的新兴成长和转型机会，认为在“互联网+”和行业变革的背景下，具备资源整合能力和积极变化的公司具有较大的投资潜力。同时，建议投资者关注市值对标低估个股，以寻找“估值洼地”。

主要观点

• 医药板块表现强势：本周医药生物板块上涨6.38%，显著高于沪深300指数的1.30%。自2015年初以来，医药板块上涨73.93%，跑赢沪深300指数43.26个百分点，估值溢价率震荡上行。
• 投资主线明确：重点推荐的两条主线包括：
  1. 新兴成长中的平台及入口型公司：具备资源整合能力的平台型企业（如互联网医疗平台、医疗器械平台、O2O慢病管理平台）和具有入口价值的企业（如医院、药店、体检、医保、信息化数据入口等），如果能打造远景清晰、市值空间广阔的商业模式，其估值将不受当期盈利限制。
  2. 发生积极变化的公司：包括切入新领域、国企改革、资本运作、跨界并购等，这些公司往往有优异的阶段性表现，且在牛市中股价可能提前反应。
• 基于市值对标的选股逻辑：若质地和业务相似的公司市值差异较大，可考虑选择市值相对较低但业务相似的公司，如楚天科技对标东富龙，嘉事堂和柳州医药对标瑞康医药。

关键信息

• 重点推荐公司：
  • 买入：恒瑞医药
  • 增持：片仔癀、上海医药、复星医药、京新药业、新华医疗、翰宇药业、常山药业等
• 行业事件与政策：
  • 国家卫计委提出“健康中国云服务计划”，推动互联网+医疗发展。
  • 国家食药监总局稳步推行新版GMP认证，逐步实施药品生产许可证和GMP证书合并。
• 个股表现：
  • 涨幅前5：花园生物（34.07%）、海王生物（33.40%）、戴维医疗（32.16%）、山大华特（29.41%）、仟源医药（29.10%）
  • 跌幅前5：东富龙（-6.28%）、达安基因（-4.05%）、太安堂（-3.79%）、爱尔眼科（-3.19%）、山东药玻（-3.11%）

配置建议

• 稳健配置组合：恒瑞医药（创新药和制剂出口双轮驱动）、片仔癀（业绩触底反弹，渠道重构及激励机制具看点）、上海医药（估值低，业绩增长平稳，切入医药电商）、康恩贝（并购增厚业绩，电商平台打开发展新空间）
• 积极进取组合：翰宇药业（多肽国际化先锋，切入可穿戴设备及慢病管理）、华海药业（业绩高增长，制剂出口品种不断丰富）、新华医疗（医疗器械龙头企业，国企改革预期强烈）、乐普医疗（持续并购，打造慢病管理闭环生态系统）

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空出台。
• 市场风险：若创业板下跌，医药板块可能面临回调压力。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）

附录

• 分析师：徐佳熹、项军、邓晓倩、李鸣
• 研究助理：孙晓东、孙媛媛
• 联系方式：详见文档中提供的机构销售经理及海外销售经理信息

总结

本报告全面分析了医药行业近期的市场表现、政策动向及投资策略，强调了新兴成长和转型的重要性，并提供了详细的推荐组合和风险提示，为投资者提供了有价值的参考信息。