20150823-兴业证券-医药行业周报_精选有一定安全边际的高成长个股_12页_731kb

医药行业周报（2015.8.17-2015.8.23）总结

核心内容

本报告分析了2015年8月17日至23日期间医药行业的情况，重点推荐了具备一定安全边际的高成长个股，并提出了相应的投资建议。在整体市场下跌背景下，医药板块未展现出防御性，部分公司业绩低于预期，行业增速放缓，估值水平较高，因此板块获得超额收益的概率较低。

主要观点

• 市场表现：本周医药生物板块全周下跌10.60%，沪深300指数下跌11.88%。医药板块自年初以来上涨48.51%，跑赢沪深300指数46.93个百分点，排名29个一级子行业第13位。
• 估值水平：截至2015年8月21日，医药板块估值为48.51倍，溢价率较高，医药板块对沪深300的估值溢价率为279.28%，对剔除银行后的全部A股溢价率为57.24%。
• 投资策略：建议投资者关注业绩可持续高成长、具备估值切换能力的个股，以及估值合理、具备业绩支撑的新兴领域品种和主题投资品种。同时，推荐估值不高、业绩稳健的行业龙头。
• 风险提示：包括超市场预期的政策利空出台，以及创业板下跌可能带来的板块回调压力。

关键信息

推荐个股

推荐组合

稳健配置组合

积极进取组合

行业事件与政策综述

• 药品医疗器械审评审批制度改革：8月18日，国务院发布《关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》，强调新注册仿制药需完成一致性评价，药品与药用辅料关联审批，鼓励创新研发，重点提及艾滋病、恶性肿瘤、重大传染病、罕见病、儿童药等品种。
• 执业药师多点执业试点：广东省提出执业药师多点执业制度，允许一名执业药师在两个执业点执业，以提升药学服务能力，同时避免冲击GSP规定。

投资要点总结

• 医药板块在市场下跌中未表现出防御性，部分公司业绩不及预期。
• 行业增速放缓，估值偏高，板块整体难以获得超额收益。
• 建议关注高成长性、估值切换能力、合理估值且有业绩支撑的新兴领域及主题投资品种。
• 推荐关注业绩稳健、估值合理的行业龙头。

盈利预测及评级

本报告提供了重点公司的盈利预测和评级，包括15年、16年和17年的EPS及PE数据，并给出了相应的评级建议。

风险提示

• 政策利空超预期
• 创业板下跌可能引发医药板块回调

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 中性：相对表现与市场持平
• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

信息披露

本公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告，未因报告内容获得任何形式的补偿。

法律声明

本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议。