20150426-兴业证券-医药行业_周报-坚守新兴产业和转型个股_关注传统企业变化_12页_705kb

医药行业周报（2015.4.20-2015.4.26）总结

核心内容

2015年4月20日至26日期间，医药生物板块全周上涨4.25%，跑赢沪深300指数2.32%。自2015年初以来，医药板块涨幅达63.70%，位列29个一级子行业第13位。目前医药板块整体估值为56.3倍，相对于沪深300的估值溢价率为239.57%，处于合理水平。医药板块的估值扩张主要来源于新兴产业和转型个股，而非基本面改善。

主要观点

• 市场表现：医药板块表现优于大盘，尤其是创业板和中小板，显示出强劲的市场驱动力。
• 估值分析：医药板块的估值溢价率合理，受市场整体水位提升影响，与2008-2012年的平均水平相当。
• 投资策略：建议投资者关注三条主线：
  1. 新兴产业：切入新技术、新领域，如互联网医疗、基因测序、细胞治疗等，关注北陆药业、福瑞股份、翰宇药业、鱼跃医疗、乐普医疗、瑞康医药、嘉事堂等。
  2. 转型个股：部分通过资本运作实现跨界转型的中小市值公司，如片仔癀、康恩贝、上海医药、复星医药、京新药业、新华医疗、现代制药等。
  3. 稳定增长：业绩增长确定性强、估值合理、行业地位稳定的公司，如片仔癀、上海医药、复星医药、京新药业、新华医疗、常山药业等。

关键信息

• 重点推荐个股：

  • 稳健配置组合：恒瑞医药（创新药和制剂出口双轮驱动）、片仔癀（业绩触底反弹，渠道重构及激励机制具看点）、上海医药（估值低业绩增长平稳，切入医药电商，激励机制改善）、复星医药（医疗产业资源丰富，再融资启动外延式发展预期升温）。
  • 积极进取组合：翰宇药业（多肽制剂国际化先锋，切入可穿戴设备及慢病管理领域）、京新药业（业绩高增长确定，市值有弹性）、新华医疗（医疗器械龙头企业，国企改革预期强烈）、常山药业（15年业绩增长加速，布局医疗服务、血液透析、慢病管理）。

• 行业事件：

  • 福建省发布控费实施意见，从五个方面推进控费工作。
  • 新药品管理法实施，删除多项与药品生产、经营相关的登记注册条款。
  • 浙江省明确除试点城市外，其他地市不允许进行二次议价。

• 盈利预测及评级：

  • 表格中列出了多个医药相关公司的盈利预测、估值情况及评级，如恒瑞医药（买入）、片仔癀（增持）、翰宇药业（增持）、新华医疗（增持）等。

风险提示

• 超市场预期的政策利空出台。
• 如果创业板下跌，医药板块可能面临回调压力。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%-5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

机构联系方式

• 分析师：项军、徐佳熹、邓晓倩、李鸣
• 研究助理：孙晓东、孙媛媛
• 销售经理：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、刘俊文、徐瑞、杨雪婷等
• 联系方式：各地区销售经理及邮箱信息详见文档

信息披露与声明

• 本公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明其具备证券投资咨询执业资格，报告反映其研究观点，不涉及任何补偿。
• 法律声明：报告仅供客户使用，不构成买卖出价或征价，投资者据此做出的决策与本公司及分析师无关。

总结

本报告强调医药板块在估值扩张和转型机会中的投资价值，建议投资者关注新兴产业和转型个股，以把握市场行情。同时，提醒注意政策风险和市场波动风险。