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齐鲁中小市值股票投资组合总结（2013年11月）

核心内容

2013年11月，齐鲁中小市值股票池维持上月组合不变，包含三诺生物、鼎龙股份和迪安诊断。股票池的基准日为2013年2月5日，截至11月5日，累计绝对收益达到63.36%，较同期创业板指（61.34%）、中小板指（10.43%）和沪深300指数（-14.11%）有显著超额收益，分别为2.02%、52.93%和77.47%。

主要观点

三诺生物（300298.SZ）

• 行业空间大：我国糖尿病患者超1亿，血糖仪渗透率不足6.7%，远低于欧美水平，行业增长潜力大。
• 渗透率提升快：我国血糖仪渗透率年复合增长率达28%，未来增长可期。
• 销售策略领先：销售人员从100多人扩充至400人，基本覆盖县级城市，提升终端维护能力。
• 新产品即将推出：全新医用级血糖仪（金系列）将在11月推出，医院市场开拓在即。
• 盈利预测：2013-2015年EPS分别为1.35、1.99、2.74元，给予2014年35倍PE，目标价69.65元，维持“买入”评级。

鼎龙股份（300054.SZ）

• 行业前景好：彩色兼容碳粉市场增长迅速，CAGR维持在20%以上，渗透率有望从10%提升至30-40%。
• 产品优势明显：新产品彩色碳粉已获得客户认可，有望突破三菱化学垄断，成为国内龙头。
• 营销模式有效：采用大客户直销+中小客户代销模式，增强对下游控制力。
• 股权激励到位：2013年8月19日股权激励第一期解锁，增强团队凝聚力。
• 项目储备丰富：载体项目中试进展顺利，未来有望提升规模效应和盈利能力。
• 盈利预测：2013-2015年EPS分别为0.42、0.66、0.97元，给予2014年35-38倍PE，目标价23.1-25.08元，维持“买入”评级。

迪安诊断（300244.SZ）

• 受益新医改：独立医学实验室行业崛起，2020年有望实现7.5倍增长空间。
• 商业模式创新：“代理+服务”模式有效降低采购成本，增强客户黏性。
• 全国扩张战略：计划设立30个一级中心实验室、地市二级实验室及社区快速响应实验室，提升市场渗透。
• 新业务拓展：高端体检中心即将开业，涉足分子诊断上游业务，拓展业务领域。
• 盈利预测：2013-2015年EPS分别为0.67、0.93、1.29元，给予2014年70倍PE，目标价65.1元，维持“买入”评级。

关键信息

• 股票池规则：包含三只个股，权重相同，每月6日发布，可调整一次。
• 收益计算方式：以调整前一日收盘价为基准，累计收益自2013年2月5日起计算，比较基准为创业板、中小板及沪深300指数。
• 股票池历史调整：2013年11月维持10月组合不变，未对股票池进行调整。
• 投资评级：增持（预期未来6个月内上涨幅度在5%以上）。

风险提示

• 三诺生物：产品单一、出口业务不稳定、汇率波动。
• 鼎龙股份：彩色碳粉无法稳定量产、下游客户开拓低于预期、价格竞争加剧、传统业务利润下滑。
• 迪安诊断：质量控制、应收账款坏账、独立性风险。

覆盖公司汇总

投资建议

• 重点关注：三诺生物、鼎龙股份和迪安诊断，继续维持“买入”或“增持”评级。
• 行业趋势：独立医学实验室行业和打印耗材行业处于快速增长期，具备较高成长性。
• 策略：建议投资者关注具备高成长性、良好的盈利模式和清晰发展战略的中小市值股票。

总结

齐鲁中小市值股票池在2013年11月维持三诺生物、鼎龙股份和迪安诊断的组合，整体表现优于市场。三诺生物受益于糖尿病检测行业快速增长和公司销售策略优化；鼎龙股份在彩色碳粉市场有显著竞争优势，产品拓展丰富；迪安诊断则受益于新医改政策，商业模式创新，具有良好的成长潜力。整体来看，齐鲁中小市值股票池具有较高的投资价值，建议投资者继续关注。