20240127-西南证券-医药行业周报_持续关注医药低估值个股_34页_4mb

行情回顾
本周医药生物指数下跌27.3%，跑输沪深300指数4.69个百分点，涨幅排名行业第29位。年初以来医药行业下跌11.6%，同样跑输沪深300指数8.33个百分点，亦为行业涨幅后位。估值方面，医药行业PE-TTM为25倍，相对全部A股溢价率91.86%，行业盈利能力承压。

投资策略

1. 业绩与基金动向：部分创新药个股业绩超预期，公募基金四季度对医药行业持仓略有提升，仍处于历史偏低水平。
2. 政策与情绪：国务院拟将市值管理纳入央企考核，或推动央国企估值重塑，但美国议员提议限制中国生物科技公司与政府合作，对板块情绪造成短期冲击。
3. 结构性机会：受宏观降息预期驱动，医药板块有望在政策、估值、基本面修复三条逻辑下形成结构性反弹。

重点组合

• 弹性：长春高新、上海莱士、康诺亚-B、爱康医疗、春立医疗
• 港股：和黄医药、康方生物-B、信达生物、基石药业-B等
• 稳健：恒瑞医药、华东医药、爱尔眼科、云南白药等
• 科创板：首药控股-U、泽璟制药-U等

市场动向与风险

• 资金流向：北向、南向资金整体呈净流入，但个股分化明显。
• 风险提示：政策超预期、研发不及预期、业绩下滑等。

最新政策与事件

• 部分创新药获批，集采持续推进，公募基金持仓谨慎回升。
• 行业进入结构性调整期，需关注央国企改革与创新药出海机会。