20140518-兴业证券-医药行业_周报-弱势下关注确定成长和变化_13页_689kb

医药行业周报（2014.5.12-2014.5.18）总结

核心内容

本周医药生物板块整体下跌0.90%，沪深300指数上涨0.56%。2014年以来医药板块累计下跌5.94%，在30个一级子行业中排名第18位，仍有一定超额收益。医药板块整体估值为33.30倍，相对沪深300的估值溢价率为317.82%，处于历史较高水平。分析师认为，二季度医药板块机会不大，但下半年盈利增速有望小幅回升，对医药股投资更为乐观。

主要观点

• 医药板块表现：受创业板下跌影响，医药板块表现较弱，但整体估值仍处于合理区间。
• 政策动向：近期出台的低价药品相关政策旨在保障药品供应和质量，而非让企业获得超额利润，部分竞争性品种价格压力或有疏解。
• 行业发展趋势：医疗服务和医疗器械长期趋势向好，建议逢低配置优质个股。
• 投资主线：推荐确定成长、基本面改善和长期趋势的个股，如誉衡药业、京新药业、香雪制药、汤臣倍健等。
• 风险提示：政策利空和创业板下跌可能对医药板块造成回调压力。

关键信息

一周市场表现

• 医药生物板块全周下跌0.90%，沪深300指数上涨0.56%。
• 2014年初以来医药板块累计跌幅5.94%，仍有一定超额收益。
• 医药板块整体估值33.30倍，相对沪深300溢价率317.82%，处于历史较高水平。

一周政策/事件概述

• 低价药品政策：卫计委、发改委、食药监总局等8部委联合下发《意见》，保障低价短缺药品供应，调整部分药品价格形成机制。
• 安徽、湖北招标方案：安徽和湖北分别发布招标方案，目录制定和招标方法存在差异，但总体传递出质量优先的信号。
• 新版《药品管理法》：预计2016年公布，上市许可人制度成为热议焦点。
• 仿制药一致性评价：指导原则即将出台，将推动仿制药质量分层和优价政策。
• 新疆低价药品清单：拟在7月前公布，日均费用标准为西药不超过3元，中成药不超过5元。

行业投资建议

• 二季度展望：医药板块机会不大，但下半年盈利增速有望回升，短期估值下行可能为下半年上涨打开空间。
• 投资主线：
  1. 确定成长股：如誉衡药业、京新药业、香雪制药、汤臣倍健等。
  2. 基本面改善股：如华东医药、丽珠集团、科华生物等。
  3. 医疗服务和医疗器械：长期趋势向好，建议逢低配置，如新华医疗、凯利泰、信邦制药、爱尔眼科等。
• 白马股：恒瑞医药、云南白药、天士力仍是配置首选。

推荐组合

兴业医药5月份推荐组合包括：

• 誉衡药业：业绩高增长，并购可能超预期。
• 京新药业：一季报超预期，内生增长强劲。
• 香雪制药：业绩高增长，长期空间广阔。
• 汤臣倍健：业绩高增长，存在并购预期。
• 华东医药：业绩快速增长，股改预期带来弹性。
• 新华医疗：医疗器械龙头，二季度业绩增长加速。

表格摘要

表1：本周医药板块个股涨幅前5和跌幅前5

表2：兴业医药5月份推荐公司列表

表3：医药小组本周报告统计

表4：重点覆盖公司盈利预测及评级

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空可能对医药板块造成影响。
• 市场风险：创业板下跌可能导致医药板块回调。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

信息披露

• 本公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 本人具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告。

法律声明

• 兴业证券股份有限公司已具备证券投资咨询业务资格，报告仅供客户使用。

联系方式

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