20211108-浙商证券-晶盛机电-300316.SZ-晶盛机电点评_再获光伏设备订单_在手近200亿元；半导体设备+材料打开空间_5页_621kb

晶盛机电（300316）总结

核心内容

晶盛机电是一家在光伏设备、半导体设备及材料领域具有显著市场地位的企业。2021年11月8日的报告指出，公司近期获得多个重要订单，并计划通过定增进一步拓展碳化硅材料和半导体设备业务，以实现未来业绩的持续增长。

主要观点

• 在手订单充足：截至2021年Q3，公司在手订单达到177.6亿元，同比增长201%，其中光伏设备订单占比大，半导体设备订单同比增长77%。10月至11月公司又与高景太阳能、双良节能签订23.2亿元新订单，预计在手订单接近200亿元。
• 订单来源：公司与双良节能累计签订22.4亿元单晶炉采购合同，与高景太阳能累计签订27.6亿元单晶炉及配套采购合同，显示出公司在光伏领域的强大竞争力。
• 定增计划：公司拟发行57亿元定增，用于建设碳化硅衬底晶片生产基地、12英寸半导体大硅片设备测试实验线以及半导体材料抛光及减薄设备生产线，以加速在半导体设备和材料领域的布局。
• 业务拓展：公司正推进碳化硅衬底、半导体大硅片设备、抛光及减薄设备等业务，进一步完善产业链配套能力，增强在泛半导体设备和材料领域的竞争力。
• 财务预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为15.2亿元、20.9亿元和27亿元，同比增长分别为77%、37%和29%。对应PE分别为67倍、49倍和38倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括半导体设备研发进展低于预期、光伏下游扩产不及预期等。

关键信息

订单情况

• 双良节能：
  • 2021年5月：6.24亿元单晶炉采购合同
  • 2021年11月：16.15亿元单晶炉采购合同
  • 累计：22.4亿元，占2020年营收的59%
• 高景太阳能：
  • 2021年3月：9.57亿元单晶炉及配套采购合同
  • 2021年5月：3.19亿元单晶炉及配套采购合同
  • 2021年10月：14.85亿元单晶炉及配套采购合同
  • 累计：27.6亿元，占2020年营收的72%

定增项目

• 碳化硅衬底晶片生产基地项目：投资33.6亿元，拟投入31.3亿元，建设年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能。
• 12英寸半导体大硅片设备测试实验线项目：投资7.5亿元，拟投入5.6亿元，用于测试验证和客户关系构建。
• 半导体材料抛光及减薄设备生产项目：投资5亿元，拟投入4.3亿元，建设年产35台减薄设备和45台抛光设备产能。

财务预测

主要财务比率

投资建议

• 评级：买入
• 当前价格：79.50元
• 投资逻辑：公司未来5年业绩有望在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅等领域接力放量，成长空间广阔。

总结

晶盛机电凭借在光伏设备领域的领先地位和近期获得的大量订单，展现出强劲的增长势头。公司正通过定增进一步拓展碳化硅材料和半导体设备业务，以增强其在泛半导体领域的竞争力。未来三年，公司预计实现业绩持续增长，财务指标保持稳健，维持“买入”评级。