20220714-首创证券-晶盛机电-300316.SZ-公司简评报告_晶盛机电2022年半年度业绩预告点评_在手订单充足_支撑业绩高速增长_3页_610kb

晶盛机电2022年半年度业绩预告点评总结

核心内容

晶盛机电（300316）在2022年半年度业绩预告中表现出强劲的增长态势，公司预计归母净利润为10.8亿-12.5亿元，同比增长79.91%-108.22%；扣非归母净利润为9.9亿-11.6亿元，同比增长81.55%-112.72%。这一业绩表现表明公司在光伏设备和半导体设备领域持续受益于行业需求增长，支撑其业绩的高速增长。

主要观点

1. 在手订单充足，业绩增长确定性强

• 公司2022年Q1新签订单及其服务合同超过40亿元，截至2022年3月31日，公司未完成设备合同总计222.37亿元（含税），其中半导体设备合同为13.43亿元（含税）。
• 十四五期间，光伏装机量持续增长，光伏产业链持续受益，公司光伏设备业务订单确定性强，预计将成为业绩增长的主要驱动力。

2. 半导体设备布局加速，定增加码

• 公司计划2022年半导体设备及其服务新签订单超过30亿元（含税），半导体国产替代趋势为公司带来发展机遇。
• 公司拟通过定增募集资金不超过14.2亿元，主要用于12英寸集成电路大硅片设备测试实验线项目和半导体材料抛光及减薄设备制造项目，进一步强化其在半导体设备领域的竞争力。

3. 材料端拓展顺利，成为新增长点

• 碳化硅领域：公司已具备碳化硅长晶、抛光、外延设备的生产能力，并建设了6英寸碳化硅晶体生长、切片、抛光环节的研发实验线，部分产品已通过下游客户验证。
• 蓝宝石材料：2021年实现营业收入38,937.63万元，同比增长100.78%。2022年随着下游LED和消费电子需求复苏，预计蓝宝石材料业务将继续保持高速增长。
• 辅材耗材端：公司已建立高纯石英坩埚、金刚线、半导体阀门、管件、磁流体、精密零部件等产品体系，满足半导体和光伏产业链对关键零部件及辅材耗材的需求，提升了公司综合配套能力和服务实力。

关键信息

盈利预测

公司预计2022-2024年归母净利润分别为26.8亿、35.2亿、43.5亿，对应PE分别为32倍、25倍、20倍，维持“买入”评级。

财务表现

• 资产负债表：公司资产规模持续扩大，预计2022-2024年资产总计分别为241.56亿、323.78亿、417.74亿，资产负债率维持在57.6%-59.4%之间，财务结构相对稳健。
• 现金流量表：公司经营活动现金流持续增长，预计2022-2024年分别为2427亿、3014亿、3692亿，显示公司运营能力增强，现金流状况良好。
• 利润表：公司营业收入和营业利润预计持续增长，2022年预计营业利润为3145亿，同比增长57.9%；净利润预计增长至2680亿，同比增长56.6%。

财务比率

财务比率显示公司盈利能力稳步提升，估值逐步下降，市场对其未来增长预期较为乐观。

风险提示

• 光伏下游扩产进度不及预期：若光伏行业扩产节奏放缓，可能影响公司订单及业绩增长。
• 行业竞争加剧：随着行业竞争加剧，公司可能面临价格压力和市场份额流失的风险。

评级说明

• 投资建议标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，若公司股价或行业指数相对沪深300指数涨幅超过15%，则为“买入”评级。
• 当前评级：维持“买入”评级，反映市场对公司未来业绩增长的信心。