20210901-财信证券-晶盛机电-300316.SZ-在手订单充沛_公司成长无忧_3页

晶盛机电公司点评总结

核心内容

晶盛机电（300316.SZ）是一家专注于电气设备和电源设备领域的公司，尤其在光伏和半导体设备制造方面表现突出。2021年9月1日，公司获得“推荐”评级，合理估值区间为83.5-92.2元，当前股价为77.67元，处于52周价格区间的低位，显示出一定的投资潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年上半年，公司实现营收22.88亿元，同比增长55.5%；归母净利润6.00亿元，同比增长117.2%；扣非归母净利润5.45亿元，同比增长112.5%。
• 毛利率与净利率提升：综合毛利率为36.5%，同比提升6.4个百分点，销售净利率达到26.5%，创历史新高。
• 在手订单充沛：截至2021年上半年，公司未完成合同总额为114.5亿元（含税），加上新接订单60.8亿元，总在手订单金额达175.3亿元（含税），为2020年营业收入的4.6倍，保障了未来业绩的持续增长。
• 技术实力领先：公司研发投入占比达6.47%，拥有476项有效专利，其中发明专利61项。在光伏领域，公司占据单晶炉市场80%的份额，总体市占率在50-60%；在半导体领域，公司已实现8英寸设备的全覆盖和国产化替代，并在12英寸长晶设备及部分加工设备方面实现批量销售，产品质量达到国际先进水平。
• 蓝宝石材料技术领先：公司大尺寸蓝宝石晶体生长工艺和技术达到国际领先水平，成功生长出全球领先的700Kg级蓝宝石晶体，并建立了规模化生产基地。

关键信息

投资要点

• 预计业绩：2021-2023年，公司预计实现归母净利润分别为14.67亿元、22.37亿元、28.78亿元，对应EPS分别为1.14元、1.74元、2.24元。
• 估值分析：基于2022年48-53倍PE，合理估值区间为83.5-92.2元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：全球光伏装机量不及预期、光伏硅片扩产不及预期、半导体设备下游需求不及预期等。

财务指标预测

预测指标	2019A（百万元）	2020A（百万元）	2021E（百万元）	2022E（百万元）	2023E（百万元）
主营收入	3109.74	3810.68	6341.05	9511.58	12041.58
净利润	637.40	858.16	1466.85	2236.83	2877.58
每股收益（元）	0.50	0.67	1.14	1.74	2.24
每股净资产（元）	3.54	4.08	5.13	6.52	8.57
P/E	155.34	115.93	68.13	44.64	34.67
P/B	21.94	19.04	15.14	11.91	9.06

交易数据

项目	数值（单位）
当前价格（元）	77.67
52周价格区间（元）	23.33-79.74
总市值（百万）	53240.40
流通市值（百万）	49993.67
总股本（万股）	128568.94
流通股（万股）	120728.50

投资评级系统说明

• 股票投资评级：推荐（投资收益率超越沪深300指数15%以上）；谨慎推荐（5%-15%）；中性（-10%-5%）；回避（-10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）；同步大市（-5%-5%）；落后大市（-5%以下）。

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