20210902-万联证券-晶盛机电-300316.SZ-点评报告_斩获中环60.8亿元单晶炉订单_在手订单饱满业绩高速增长_5页_1mb

报告摘要

晶盛机电（300316）点评报告总结

核心内容

晶盛机电近期斩获中环60.8亿元全自动晶体生长炉订单，标志着公司在光伏设备领域取得重大进展。该订单为中环股份50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智能工厂项目的一部分，项目总投资达110亿元，其中设备购置与安装费用为87.27亿元，晶盛机电占比70%。此订单将显著提升公司2022年业绩，并为未来增长奠定坚实基础。

主要观点

订单饱满，业绩增长可期：公司上半年未完成晶体生长加工设备合同约114.5亿元（含税），此次新增60.8亿元订单后，预计在手未完成订单达169亿元，充分保障公司2022年业绩增长。
大尺寸硅片加速渗透：大尺寸硅片市占率从4.5%提升至25%，预计2021年底达到50%。硅片存量市场落后产能加速淘汰，新增大尺寸产能需求旺盛，推动设备需求增长。
设备需求预测：预计2021-2022年新增硅片产能分别为136.5GW和161.5GW，假设单GW投资1.5亿元，则设备需求为204.75亿元和242.25亿元。公司单晶炉市占率假设为80%，则今明两年单晶炉订单可达83.6亿元和104.4亿元，分别为2020年营收的2.2倍和2.7倍。
多元化业务布局：公司除晶体硅生长设备外，光伏智能化装备、蓝宝石材料、设备升级改造服务等业务均实现快速发展，上半年营收和利润均翻倍增长，进一步向光伏设备产业链平台型企业迈进。
盈利预测与投资建议：预计公司2021—2023年归母净利润分别为14.91亿元、20.95亿元、25.50亿元，市盈率从66.25x降至38.74x，维持“买入”评级。