20240802-国元期货-原油燃料油月报_宏观氛围偏弱_油价中期震荡偏弱_10页_611kb

报告摘要

原油燃料油月报总结

一、行情回顾

回顾7月份原油和燃料油市场，整体呈现冲高回落、大幅下跌的态势。前期因中东冲突和美国飓风推动油价上涨，但随后因美国经济数据偏弱、CPI下降及美债收益率下行动能消散，加之地缘政治风险反复未能形成持续推动，行情一路下行。

二、原油供需格局分析

OPEC+持续减产
6月OPEC产油国日均产量环比下降8万桶至2698万桶，主要因沙特减产，伊拉克、伊朗维持相对高位。俄罗斯虽减产但仍略超配额。OPEC预计今年经济增长势头稳健，未来供应增量有限。
美国原油产量创新高
7月初美国周度原油产量达到1330万桶/日，为今年最高水平。EIA预测2024年美国产量将增31万桶/日至1355万桶，2025年进一步增至1392万桶/日。
库存方面
美国库欣原油库存、商业库存呈下降态势，反映出美国成品油需求旺季需求兑现。国内汽油消费虽创新高，但柴油库存也有所回落。中国方面，汽油柴油库存低于去年同期，说明炼油需求存在实际需求支撑，供需逐步向好但尚未到过剩。

三、燃料油供需格局分析

新加坡燃料油库存大幅减少：7周库存降至1955万吨，为近期最低水平，进口量下降23%，炼油企业面临原料短缺。
中国燃料油供需情况
今年1-6月，中国燃料油产量同比下降17.4%，表观消费量下降9.3%。6月份中国进口燃料油168万吨，虽相比前期有所减少，但仍有较大进口空间低于禁令前水平。出口方面维持弱势，境内燃料油供需偏紧，高硫燃料油价格运行偏弱。

四、后市展望

当前原油基本面中性偏稳，中长期或存支撑；布伦特原油已在80美元下方，进入估值低估区间，继续下跌空间有限。全球原油供应增量控制，OPEC减产挺价，三季度基本面暂无利空条件。但宏观和地缘政治仍为较大风险，市场缺乏趋势性机会。
燃料油方面，8月预计高硫燃料油价格或仍将偏弱运行，主要受中国需求重新牵制和进口低位压制。

（注：总结共计642字）

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