20240802-大越期货-燃料油早报_17页_1mb

燃料油市场分析总结：

• 当前市场情况：燃料油价格受成本端油价回落影响，运行于20日均线下方，基差贴水现货，库存维持在低位。基本面中性，高硫需求相对强劲，但盘面和持仓显示短期偏空信号。
• 支持因素：俄罗斯高硫燃油产量因袭击下滑，中东、南亚发电需求进入旺季，中国炼厂需求增強，库存低于长期均值（如新加坡库存环比减少134%）。
• 压制因素：东西方套利货流入增加亚太低硫供给，全球经济预期弱导致航运加油需求低迷，亚太地区低硫发电需求进入淡季（如日韩需求减弱）。
• 未来预期：成本端油价高位回落拖累，基本面总体平稳，预计近期燃料油震荡运行为主。主要逻辑强调高低硫分化，高硫仍强于低硫；风险点包括中东局势缓解或俄罗斯出口大幅增加可能导致价格波动。
  整体：价格短期承压，但中长期供需平衡支撑高位震荡，投资者需关注成本变动和地缘因素影响。