20251218-华泰期货-燃料油日报_油价小幅反弹_高硫燃料油裂差有企稳迹象_7页_1mb

油价小幅反弹，高硫燃料油裂差有企稳迹象总结

核心内容

近期燃料油市场整体呈现震荡态势，高硫燃料油裂差出现企稳迹象，而低硫燃料油市场则相对疲软。整体来看，市场多空因素交织，供需矛盾有限，但原油价格波动对燃料油价格形成压制。

市场分析

高硫燃料油

• 期货走势：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨 0.84%，报2415元/吨。
• 基本面：市场结构处于调整阶段，裂解价差大跌后开始有企稳迹象。
• 外部因素：美国扣押委内瑞拉油轮导致其原油发货阶段性下滑，若局势未升级，国内沥青炼厂原料不足可能增加对燃料油的采购需求，对市场形成间接利好。

低硫燃料油

• 期货走势：INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.22%，报2905元/吨。
• 基本面：市场驱动有限，装置动态变动可能带来局部供应回升，但目前科威特和尼日利亚12月发货量尚未明显增加。
• 供应压力：汽柴油对组分的分流使得低硫燃料油供应压力暂时有限。

策略建议

• 高硫燃料油：短期中性，中性偏空。
• 低硫燃料油：短期中性，中性偏空。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：暂无明确建议。

风险提示

• 宏观风险：包括地缘政治、经济数据等对市场情绪的影响。
• 关税与制裁风险：可能影响燃料油进口及贸易流向。
• 原油价格波动：对燃料油价格存在较大压制。
• 需求端风险：发电端需求超预期或欧佩克增产不及预期可能对市场产生冲击。
• 船燃需求：若船燃需求超预期，可能对低硫燃料油市场带来支撑。

关键图表信息

分析人员信息

• 潘翔

  • 从业资格号：F3023104
  • 投资咨询号：Z0013188

• 康远宁

  • 从业资格号：F3049404
  • 投资咨询号：Z0015842

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

免责声明

本报告基于可靠信息编制，但不保证其准确性及完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。