20210705-中原期货-沪铜周报_多空对峙_铜价区间震荡为主_11页_1mb

铜价走势分析总结

核心内容

本报告分析了2021年7月5日当周铜价的走势及影响因素，主要包括宏观经济环境、供需关系以及市场库存变化。整体来看，铜价在多空因素交织下呈现窄幅震荡态势，短期内以区间震荡为主。

主要观点

• 宏观经济影响：美国6月非农数据表现强劲，新增就业人数远超预期，但整体就业水平仍低于疫情前。市场对美联储2022年12月加息的预期有所增强，年内Taper（缩减资产购买规模）信号可能在7月和8月的美联储会议上释放。
• 供需关系：铜矿供应逐步增加，TC（加工费）仍处于上升通道，但国内铜价受到传统淡季和下游消费疲软的压制。废铜供应偏紧，精废价差收窄，再生铜市场表现相对抗跌。
• 库存变化：LME库存持续上升，国内社会库存和上期所库存连续去库，但上海保税区库存有所回升，显示市场供需关系复杂。

关键信息

1. 宏观经济分析

• 非农数据：美国6月新增非农就业人数为85.0万人，远超预期的72万人，但失业率上升，劳动参与率偏低，整体就业水平仍低于疫情前。
• 美联储政策：市场对2022年12月加息的预期增强，预计加息概率为107.3%。年内Taper信号可能在7月和8月的会议中释放。
• 美元指数：美元指数反弹，对铜价形成压力，但沪伦比值维持在7.31左右。

2. 供需分析

• 铜矿供应：SMM进口铜精矿指数上涨，TC加工费继续上升，冶炼厂对8月之后的现货需求增加。
• 洋山铜溢价：洋山铜溢价承压，市场成交清淡，买方对远月提单价格持悲观态度。
• 废铜市场：再生铜供应偏紧，精废价差收窄，部分持货商开始释放库存，市场供需有所改善。
• 下游消费：传统淡季影响下，下游消费不温不火，线缆需求增长有限，漆包线需求受汽车缺芯和家电淡季影响持续走弱。

3. 库存变化

• LME库存：LME铜库存持续增加，本周达到211950吨，显示市场供应压力加大。
• 国内库存：沪铜库存连续七周下滑，国内社会库存下降至23.27万吨，显示国内需求有所回升。
• 保税区库存：上海保税区铜库存连续第四周增长，显示进口铜到港量增加，但市场出库意愿不足。

操作建议

• 沪铜2108合约：近期价格受阻于70000元/吨，67000元/吨有较强支撑，预计以区间震荡为主。

图表与数据

• 图1：沪铜价格与LME铜价格走势
• 图2：沪铜基差变化
• 图3：长江有色现货铜价与升贴水
• 图4：LME铜升贴水
• 图5：沪伦比与人民币汇率
• 图6：伦铜连三与美元指数
• 图7：美国GDP增速
• 图8：美国CPI同比增速
• 图9：美国联邦基准利率
• 图10：美国新增非农就业与失业率
• 图11：铜精矿周度加工费TC
• 图12：上海电解铜到岸升贴水
• 图13：进口铜利润
• 图14：废铜价格与精废价差
• 图15：铜杆、铜板带箔、铜管开工率
• 图16：线缆开工率
• 图17：LME铜库存
• 图18：COMEX铜库存
• 图19：上期所沪铜周度库存
• 图20：SMM中国主流地区社会库存

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