20210705-美尔雅期货-沪铜期权周报_铜期权隐波率继续震荡_投资者情绪略微偏空_13页_1mb

铜期权隐波率继续震荡总结

核心内容

本报告为美尔雅期货2021年7月5日发布的沪铜期权周报，主要分析了上周铜价走势、期权市场行情及策略建议。

主要观点

1. 标的行情回顾

• 上周铜价呈现无序波动，沪铜价格区间在67500-69500元/吨之间。
• 沪铜最高触及69310元/吨，最低下探67720元/吨，最终收报于68260元/吨，周跌幅为0.97%。
• 伦铜走势与沪铜基本一致，最高上探9496.5美元/吨，最低触及9236.0美元/吨，最终收报于9379.0美元/吨，周跌幅为0.37%。
• 宏观层面压力有所缓解，美元走强对铜价形成压制，但随着非农数据公布，就业改善未引发美联储缩减购债，通胀担忧或成市场关注焦点。
• 基本面缺乏明显驱动，预计铜价将继续在2000-3000元/吨范围内震荡。

2. 期权行情回顾

2.1 成交与持仓分析

• 上周铜期权总成交114278手，环比减少114756手，交易活跃度明显下降。
• 最新持仓量为35533手，环比增加5215手。
• 成交量PCR先扬后抑，最新值为0.96；持仓量PCR略有增加，最新值为0.83。
• 当前期权投资者情绪呈现中性偏空。

2.2 波动率分析

• 沪铜主连历史波动率显著下降，10日历史波动率最新值为14.40%，较前值**25.23%**大幅减小。
• 长期历史波动率（30日、90日、120日）环比也有所减小。
• 波动率锥显示，10日历史波动率回落至10分位数附近，明显低于中长期波动率。
• 隐含波动率（隐波率）整体维持震荡格局，CU2108合约系列隐含波动率最新值为21.82%，较前值**22.63%**略有下降。
• CU2109及CU2110隐波率也环比下降。
• 隐波率略高于30日历史波动率（HV），表明市场对未来价格波动的预期仍略高于近期实际波动。

关键信息

• 铜价震荡：沪铜与伦铜价格均在窄幅区间内波动，缺乏明确方向。
• 隐波率震荡：期权隐含波动率整体维持震荡，未出现显著上升或下降趋势。
• 市场情绪偏空：成交量与持仓量PCR均显示投资者情绪偏空。
• 策略建议：
  • 建议投资者继续卖出看跌期权，以捕捉潜在的下跌波动。
  • 激进者可考虑卖出宽跨式组合，以获取更多收益机会。

附注

• 报告由研究员戴霞撰写，联系方式：Email: daix@mfc.com.cn，Tel: 027-68851655。
• 报告内容基于公开资料，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告版权属于美尔雅期货，未经许可不得复制、发布或修改。

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