20140707-兴业证券-液晶显示行业_2014年5月月报-4月面板营收小幅下降_报价稳中有升_11页_817kb

证券研究报告总结：显示器件Ⅲ

核心内容概述

本报告为2014年5月发布的液晶显示行业月报，主要分析了4月面板行业营收、出货、价格变化及行业动态，并对相关公司进行了投资评级与建议。

主要观点

1. 面板行业信心指数（MCI）小幅下降

• 4月MCI指数环比下降0.5%，当前为4578.6。
• 2013年5月MCI达到年内高点5442，之后经历波动，12月开始回升。
• 行业信心整体偏稳，但仍有调整迹象。

2. 面板营收与出货数据

• 全球营收：4月全球LCD面板行业营收为64亿美元，同比下降11%，环比下降4%。
• 出货量：
  • 液晶电视面板出货量2090万片，同比上升4%，环比下降3%。
  • 显示器面板出货量1280万片，同比下降6%，环比下降4%。
  • 笔记本面板出货量2150万片，同比上升5%，环比下降6%。
• 价格变化：
  • 32寸液晶电视面板价格上升2美元。
  • 19寸LED、21.5寸CCFL、LED液晶显示器价格分别上升0.5美元。
  • 14.0、15.6寸笔记本面板价格分别上升0.3美元、0.7美元。

3. 行业动态分析

• 大尺寸面板出货面积创新高：4月大尺寸面板出货面积达1,227万平米，同比增长11%。
• 触控面板市场：出货量增长15%，但产值增长率预计下降1%，行业竞争加剧，ASP（平均售价）和利润持续下滑。
• 白牌平板电脑市场：增长势头放缓，面临行业洗牌。主要问题在于客户满意度低，售后服务缺失，产品质量参差不齐。

关键信息

重点公司及投资建议

行业投资评级

• 行业评级：维持“推荐”投资评级。
• 公司评级：
  • 京东方A：维持“增持”评级，作为大陆面板龙头企业，计划三年内成为全球最大的小尺寸面板供应商。
  • 其他公司如深天马A、宇顺电子、锦富新材、彩虹股份、东旭光电等均被给予“一致预期”或“增持”评级。

未来行业展望

• 2015年大陆8.5代线扩产：预计2015年第四季度有八座8.5代线面板厂投产，但全球电视尺寸持续增大，每增大1寸将消耗1条8.5代线产能。
• 供需关系变化：2015至2016年面板行业供给将较为充分，随后随着需求增长，供需有望改善。
• 大陆面板地位提升：随着技术进步与产能扩张，大陆面板在全球市场中的份额将上升，未来受益显著。

风险提示

• 全球经济疲弱：可能导致下游需求低于预期。
• 行业竞争加剧：产品价格和毛利率可能下降。
• 国内厂商表现：技术水平、产能扩张及成本控制低于预期将影响盈利能力。

数据来源与联系方式

• 数据来源：DisplaySearch、Wind、公司公告、兴业证券研究所。
• 分析师：刘亮（liuliang@xyzq.com.cn）
• 研究助理：于腾达
• 机构销售经理：
  • 上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚、顾超
  • 北京地区：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、吴磊
  • 深圳地区：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽
  • 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云

总结

本报告指出，2014年4月LCD面板行业营收小幅下降，但部分产品价格稳中有升。行业信心指数MCI小幅下滑，但整体仍保持稳定。全球大尺寸面板出货面积创历史新高，触控面板市场需求增长但产值增长放缓，白牌平板电脑市场面临调整。预计2015至2016年面板行业供给将充分，之后供需关系将改善。大陆面板企业有望在全球市场中占据更重要的地位，京东方A作为龙头企业，投资建议为“增持”。