20131105-兴业证券-液晶显示行业_9月营收环比下降_面板报价小幅下滑_12页_847kb

液晶显示行业2013年10月月报总结

核心内容

本报告为2013年10月液晶显示行业月报，分析了行业整体表现、市场动态及投资建议。整体来看，行业面临一定的挑战，但部分企业仍具备增长潜力。

主要观点

• 行业信心指数（MCI）：10月MCI指数大幅下跌7.8%，反映出市场信心减弱。
• 全球面板营收：9月全球LCD面板行业营收为70亿美元，同比下降17%，环比下降1%。
• 面板出货情况：
  • 液晶电视面板出货量环比上升4%，但同比下降6%。
  • 显示器面板出货量环比下降4%，同比下降12%。
  • 笔记本面板出货量环比下降5%，同比下降30%。
• 面板价格：10月电视面板价格继续下滑，32、39、40-42、46、50寸电视面板分别下降2、3、6、5、9美元。
• 行业动态：
  • 2015年，韩国和中国将拥有全球85%的八代线液晶面板产能。
  • 5英寸智能手机面板需求增加，制程技术呈现多样化。
  • 中国智能电视市场竞争加剧，新兴厂商通过线上销售和增值服务抢占市场。
• 投资建议：
  • 维持液晶显示行业“推荐”投资评级。
  • 维持京东方A“增持”投资评级，建议关注TCL集团。

关键信息

一、面板行业信心指数（MCI）及点评

• MCI指数由全球7家主要面板厂商的股价加权平均得出，代表行业信心。
• 2013年10月MCI指数为4376.6点，月跌幅为7.8%，表明市场信心有所下降。
• 5月MCI指数达到年内高点5442，6月大幅回落，第三季度窄幅波动，10月明显下滑。

二、行业数据及点评

1. 营收

• 9月全球LCD面板行业营收70亿美元，同比下降17%，环比下降1%。
• 2011年与2012年9月分别环比上升2%和4%。

2. 出货

• 电视面板：9月全球出货量为2030万片，环比上升4%，同比下降6%。
• 显示器面板：9月出货量为1370万片，环比下降4%，同比下降12%。
• 笔记本面板：9月出货量为2230万片，环比下降5%，同比下降30%。

3. 价格

• 10月电视面板价格继续下滑，32、39、40-42、46、50寸电视面板分别下降2、3、6、5、9美元。
• 显示器面板和笔记本面板价格也出现小幅下降，预计四季度价格将企稳。

三、行业动态及点评

1. 2015年全球八代线产能分布

• 韩国和中国将拥有全球85%的八代线产能，韩国仍保持领先地位。
• 中国八代线产能将从2013年四季度的每月25万片提升至2015年四季度的每月67万片，增长260%。
• 台湾产能将从12%下降至8%。

2. 5英寸智能手机面板需求增加

• 5英寸FHD智能手机面板需求持续增长，预计2013年发货量将超过1亿片。
• 主动矩阵TFT技术包括a-Si、Oxide和LTPS，各有优缺点。
• a-Si技术成本较低，但性能不如Oxide和LTPS，未来高分辨率需求将推动技术升级。

3. 中国智能电视市场竞争激烈

• 新兴厂商如乐视网、小米、阿里巴巴等通过线上销售和增值服务进入市场。
• 在线销售价格比传统销售低30%，对传统厂商形成较大压力。
• 预计未来3-5年，中国在线电视销售比例可能超过30%。

四、行业投资评级与投资建议

• 行业评级：维持“推荐”投资评级，认为行业整体仍有增长潜力。
• 公司评级：
  • 京东方A：维持“增持”评级，公司为国内小尺寸面板最大供应商，计划三年内成为全球最大的小尺寸面板供应商。
  • TCL集团：建议积极关注。
• 其他公司表现：
  • 锦富新材：2012年EPS为0.35，2013E为0.25，评级为“增持”。
  • 深天马A：2012年EPS为0.00，2013E为0.09，评级为“一致预期”。
  • 宇顺电子：2012年EPS为0.06，2013E为-1.10，评级为“一致预期”。
  • 彩虹股份：2012年EPS为2.72，2013E为-2.34，评级为“一致预期”。
  • 宝石A：2012年EPS为0.16，2013E为0.33，评级为“一致预期”。

五、风险提示

• 市场需求疲弱：全球经济疲软导致下游需求低于预期。
• 价格竞争加剧：产品价格和毛利率可能下降。
• 产能扩张风险：国内厂商技术水平提升、成本控制等不及预期可能影响盈利能力。

投资建议

• 维持“推荐”投资评级，认为行业整体表现优于市场。
• 重点关注京东方A，建议积极关注TCL集团。
• 需关注大陆节能补贴政策变化及电视厂商的采购意愿。

行业评级说明

• 推荐：行业相对表现优于市场。
• 中性：行业相对表现与市场持平。
• 回避：行业相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。