20140211-兴业证券-液晶显示行业_12月面板出货环比持平_报价延续下跌_11页_2mb

液晶显示行业2014年1月月报总结

核心内容概览

本报告为液晶显示行业2014年1月月报，分析了行业整体表现、重点公司情况、市场动态及投资建议。整体行业信心指数（MCI）略有回升，但全球面板营收仍面临下行压力。随着中国面板厂商产能扩张，行业格局正在发生变化。

主要观点

1. 行业信心指数（MCI）小幅回升

• 1月MCI指数：4420.1，环比上升3.6%，但仍处于4400点位附近。
• 趋势：从10月、11月的明显下降趋势中恢复，但整体仍低于年初高点。

2. 面板行业营收与出货情况

• 12月全球面板营收：66亿美元，同比下降22%，环比下降7%。
• 出货情况：
  • 电视面板：出货量与11月持平，为2030万片。
  • 显示器面板：出货量环比下降2.9%，为1320万片。
  • 笔记本面板：出货量环比上升2.7%，为2670万片。
• 价格趋势：
  • 电视面板：价格持续下跌，主要尺寸价格下降1-4美元。
  • 显示器与笔记本面板：价格基本持平，仅21.5寸显示器面板小幅上涨。

3. 重点公司表现

• 京东方A（000725.SZ）：
  • 2013E：0.17元/股
  • 2014E：0.24元/股
  • 评级：增持
• ST彩虹（600707.SH）：
  • 2013E：0.02元/股
  • 2014E：0.20元/股
  • 评级：增持

4. 行业动态

• 八代线产能提升：面板厂商加快使用八代工厂生产移动显示面板，预计到2014年三季度八代线产能占比将提升至44%。
• 4K面板技术：2017年前，99%的4K面板仍采用侧光式背光，LED需求将随4K普及逐步上升。
• LTPS TFT LCD技术：预计到2020年，LTPS手机面板营收占比将达51%，成为主流。

关键信息

行业趋势

• 全球面板市场：整体处于调整期，电视面板价格持续下跌，但部分小尺寸面板价格上涨。
• 出货结构：电视面板出货稳定，显示器和笔记本面板出货有所波动。
• 中国厂商崛起：预计到2015年第四季，中国大陆将有八座8.5代线面板厂投产，占全球份额将从19%提升至39%。

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”投资评级。
• 公司评级：
  • 京东方A：维持“增持”评级，作为国内小尺寸面板龙头，未来有望成为全球最大供应商。
  • ST彩虹：维持“增持”评级，产线逐步投产，良率稳定。

风险提示

• 全球经济疲弱：可能影响下游需求。
• 行业竞争加剧：导致价格和毛利率下降。
• 技术与产能发展不及预期：可能影响公司盈利能力和市场份额。

行业数据总结

投资建议与未来展望

• 随着中国面板厂商产能扩张和技术进步，未来在全球市场中的份额将显著增加。
• 玻璃基板的本土化替代空间巨大，国内厂商具备较强成长潜力。
• LTPS TFT LCD技术将逐渐成为手机面板市场的主流，预计2020年占比将达51%。
• 4K面板市场增长迅速，但背光技术仍以侧光式为主，LED需求将持续上升。

行业动态展望

• 八代线产能扩张：有助于降低中/小型面板价格，提升整体行业竞争力。
• 4K面板发展：预计到2017年，4K面板需求将大幅增长。
• LTPS TFT LCD普及：将推动高分辨率、低功耗手机屏幕的发展。

表格摘要（重点公司）

结论

2014年1月，液晶显示行业整体表现平稳，但营收仍面临压力。电视面板价格持续下跌，显示器和笔记本面板价格相对稳定。随着中国厂商产能提升和技术进步，行业格局正在向国内倾斜。京东方A和ST彩虹作为重点公司，未来增长潜力较大，维持“增持”评级。行业整体仍面临一定的风险，但长期发展仍具前景。