20130926-兴业证券-液晶显示行业_2013年9月月报-8月营收环比上升_面板报价降幅加大_13页_773kb

证券研究报告总结：显示器件Ⅲ

核心内容概述

本报告为2013年9月发布的液晶显示行业月报，分析了全球LCD面板行业在8月份的营收、出货及价格变化情况，并对行业发展趋势、竞争格局及投资建议进行了总结。

主要观点

1. 行业信心指数（MCI）

• MCI指数在2013年9月微跌1.0%，但自第三季度以来已企稳。
• 2013年5月达到年内高点5442，6月大幅回落，随后逐步恢复。
• 5月至9月期间，MCI指数整体表现较为稳定。

2. 8月行业数据

• 全球面板营收：8月全球LCD面板行业营收为70亿美元，同比下降13%，环比上升6%。
• 出货量：
  • 液晶电视面板出货量1960万片，环比上升2%，同比下降6%。
  • 显示器面板出货量1420万片，环比上升9%，同比下降8%。
  • 笔记本面板（含平板）出货量2340万片，环比上升8%，同比下降21%。
• 面板价格：9月电视面板价格降幅加大，32、39、40-42、46、50寸面板分别下降2、3、7、7、15美元，降幅显著。

3. 行业动态

• 大尺寸面板竞争加剧：中国大陆面板厂预计生产49寸、48寸至50寸电视面板，竞争激烈。三星计划2014年将46寸面板淘汰，转向48寸，影响46寸至50寸市场格局。
• Oxide TFT技术崛起：预计2016年Oxide TFT产能将超越LTPS，成为高分辨率显示面板的重要技术方向。
• 手机显示屏增长显著：2013年手机显示屏营收预计增长55%，AMOLED和LTPS TFT LCD需求显著增加，带动平均售价上升。

关键信息

重点公司及评级

公司	2012营收	2013E营收	评级
锦富新材	0.35	0.40	增持
京东方A	0.02	0.15	增持
彩虹股份	0.00	0.12	增持

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”。
• 公司建议：
  • 京东方A作为大陆面板龙头企业，维持“增持”。
  • 建议积极关注TCL集团。

风险提示

• 全球经济疲弱导致下游需求低于预期。
• 行业竞争加剧，可能影响产品价格和毛利率。
• 国内厂商在技术水平、产能扩张、成本控制等方面可能低于预期。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

行业展望

• 短期趋势：9月下旬电视面板价格大幅下降，主要由于库存压力。台、韩厂商已降低产能利用率，预计第四季度大尺寸面板价格下降趋势有望放缓。
• 中长期趋势：随着Oxide TFT技术发展和智能手机需求增长，行业将向更高分辨率、更高效能的方向演进，AMOLED和LTPS TFT LCD将成为主流。

结构清晰总结

一、面板行业信心指数（MCI）

• 由全球7家主要面板制造厂商股价加权平均计算。
• 2013年9月MCI指数微跌1.0%，但第三季度以来已企稳。

二、行业数据

• 营收：8月全球LCD面板营收70亿美元，环比上升6%，同比下降13%。
• 出货：电视面板出货环比上升2%，显示器面板出货环比上升9%，笔记本面板出货环比上升8%。
• 价格：电视面板价格持续下滑，50寸面板降幅最大，达15美元。

三、行业动态

• 大尺寸面板竞争：中国大陆面板厂将加入48寸、49寸、50寸市场，影响传统市场格局。
• Oxide TFT技术：预计2016年Oxide TFT产能将超越LTPS，成为主流技术。
• 手机显示屏：2013年手机显示屏营收预计增长55%，AMOLED和LTPS TFT LCD需求显著上升。

四、投资建议

• 维持“推荐”行业评级。
• 京东方A维持“增持”评级，因其在国内小尺寸面板市场占据优势。
• 建议关注TCL集团，其在面板市场有较大的发展潜力。

五、风险提示

• 下游需求疲弱、竞争加剧、国内厂商表现不及预期等。

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数据来源：DisplaySearch、Wind、兴业证券研究所