20140518-兴业证券-显示器件_液晶显示行业2014年4月月报-3月面板营收环比增长_报价企稳回升_11页_727kb

证券研究报告总结：显示器件Ⅲ

核心内容概述

本报告为2014年4月液晶显示行业月报，分析了全球LCD面板行业在3月份的表现，包括营收、出货、价格变化等关键指标，并对行业趋势、重点公司及投资建议进行了总结。整体来看，行业信心指数有所回升，面板价格企稳反弹，同时行业正逐步向移动显示转型。

主要观点

1. 面板行业信心指数（MCI）

• 3月MCI指数环比上升2.6%，目前为4600.6。
• 自12月起MCI开始回升，表明市场对LCD面板行业的需求保持稳定增长。
• 2013年5月MCI达到年内高点5442，随后出现波动，10月、11月降幅明显。

2. 3月行业数据

• 全球面板营收：3月全球LCD面板营收为67亿美元，同比下降17%，环比上升18%。
• 液晶电视面板出货：3月全球出货量为2160万片，同比上升3%，环比上升23%。但与去年同期相比，增长幅度偏低。
• 显示器面板出货：3月全球出货量为1340万片，环比上升16%。
• 笔记本面板出货：3月全球出货量为2290万片，同比下降4%，环比上升3%。

3. 面板价格变化

• 32、39、40-42寸液晶电视面板价格分别上升2美元。
• 21.5寸CCFL和LED显示器面板价格分别上升0.2美元。
• 14.0、15.6寸笔记本面板价格分别上升0.2美元、0.4美元。
• 价格回升主要受市场需求稳定增长及产能释放有限影响。

4. 行业趋势

• 移动显示崛起：2014年移动显示面板销售额将首次超越电视面板，预计占全球FPD销售额的42%。
• PDP与CRT电视退出市场：PDP和CRT电视出货量预计分别下降48%和50%，推动LCD电视出货量增长。
• 曲面电视进入市场：2014年曲面电视出货量预计达80万台，未来三年将持续增长。

关键信息

重点公司表现

台湾面板制造企业表现

• 3月台湾3家面板制造企业营收总计770亿新台币，同比下降11.26%，环比上升33.43%。

台湾背光模组企业表现

• 3月台湾6家背光模组企业营收总计122亿新台币，同比下降14.51%，环比上升9.66%。

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”投资评级，因全球LCD面板需求稳定增长，而2014年产能释放有限，供需趋于平衡。
• 公司评级：
  • 京东方A作为大陆面板龙头企业，是国内小尺寸最大供应商，计划三年内成为全球最大的小尺寸面板供应商，维持“增持”评级。
  • ST彩虹产线陆续投产，良率稳定，同样维持“增持”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧可能导致产品价格和毛利率下降。
• 国内厂商技术水平、产能扩张、成本和费用控制低于预期，可能影响盈利能力。

行业展望

• 市场转型：行业正逐步向移动显示转型，FPD厂商将重点转向中小尺寸面板。
• 技术发展：国内厂商在玻璃基板技术上不断进步，进口替代空间巨大。
• 未来挑战：4K面板难以拉动出货增长，世界杯效应退出后，5月、6月可能出现库存修正，出货动力放缓。

附注

• 报告数据来源：DisplaySearch、Wind、公司公告等。
• 投资评级标准：行业评级以12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准；公司评级以相对大盘涨幅为标准。