20240201-首创证券-煤炭开采行业简评报告_煤价保持震荡_价值发现仍在继续_13页_622kb

煤炭行业简评报告总结（2024.2.1）

核心内容

煤炭行业在2024年初整体保持震荡态势，市场情绪有所改善，部分公司股价表现优于大盘。尽管供需两端均偏弱，但行业仍被分析师看好，主要基于市场情绪的逐步恢复和部分企业库存的调整。

主要观点

• 行业评级：看好
• 市场表现：煤炭板块在2024年1月22日至1月26日期间上涨6.22%，跑赢沪深300指数（1.96%）。
• 板块表现：主要煤炭上市公司涨多跌少，其中上海能源涨幅最高（17.59%），美锦能源为唯一下跌公司（-1.53%）。
• 估值水平：截至1月26日，煤炭板块平均市盈率（PE）为9.77倍，市净率（PB）为1.46倍，均处于A股较低水平。

关键信息

1. 煤价走势

• 动力煤：产地价格涨跌互现，榆林Q5500烟煤末坑口价上涨6.45%，大同南郊Q5500弱粘煤坑口价下跌1.32%，内蒙东胜Q5200原煤坑口价下跌1.17%。
• 港口价格：广州港Q6100神木块库提价微跌0.07%，京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价持平。
• 电厂日耗：南方八省电厂日耗环比减少0.40%，库存环比减少4.05%，显示需求有所回落。
• 国际煤价：欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港价格跌平不一，整体表现平稳。

2. 炼焦煤市场

• 产地价格：山西吕梁主焦煤、山西古交肥煤、河北邯郸主焦煤价格均持平。
• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价持平。
• 进口价格：蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价上涨6.47%，策克口岸1/3焦煤场地价持平；澳洲主焦煤到岸价微涨0.59%。
• 期货价格：炼焦煤期货价格下跌2.41%，现货价格持平，贴水幅度上升。
• 库存变化：炼焦煤煤矿、港口、焦企、钢厂库存均有上升，显示补库需求仍在。

3. 行业数据

• 煤炭进口量：2023年中国煤炭进口总量达4.7442亿吨，同比增长61.8%；动力煤进口3.54亿吨，同比增长61.91%；炼焦煤进口10294.4万吨，同比增长61.3%。
• 安全检查：榆林市能源局发现两处煤矿存在重大事故隐患，责令其停产整顿，显示行业安全监管趋严。

4. 公司动态

• 兖矿能源：山东能源首次增持兖矿能源A股股份，增持金额约1047.9万元。
• 山西焦煤：发布可交换公司债券信息，初始换股价格为10.62元/股，换股期限为2024年1月29日至2026年7月24日。
• 淮北矿业：副总经理孟德军因退休年龄原因辞职，不影响公司正常运营。
• 平煤股份：拟吸收合并全资子公司天宏选煤有限公司，将整合资源。

投资建议

分析师推荐关注以下公司：

• 陕西煤业
• 兖矿能源
• 晋控煤业
• 潞安环能
• 山西焦煤

风险提示

• 煤炭安全事故
• 煤炭供给政策调整
• 需求不及预期

行业评级说明

• 股票评级：以6个月内股价涨幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡，其中“看好”表示行业表现优于市场整体。

估值与市场表现

• PE（TTM）：9.77倍，处于A股倒数第三位。
• PB：1.46倍，处于A股倒数第十一位。

总结

煤炭行业在2024年初呈现震荡走势，市场情绪有所回暖，部分公司股价表现强劲。供需双弱背景下，煤价保持稳定，库存逐步调整，进口煤价波动不大。行业整体估值处于低位，但分析师对行业未来发展持积极态度，建议关注优质煤炭企业。同时，需警惕政策调整、安全风险及需求变化等潜在不利因素。