20231205-首创证券-煤炭开采行业简评报告_需求疲软仍在持续_煤价保持震荡_13页_571kb

煤炭行业简评报告总结（2023.12.05）

核心内容概述

本报告分析了2023年12月初煤炭行业的市场表现、价格走势、供需情况及行业动态，整体判断为**“看好”**。报告指出，尽管需求疲软仍在持续，但供需关系在短期内仍对煤价形成支撑，行业具备配置机会。

主要观点

• 动力煤市场：

  • 产地价格涨跌不一，主产区煤价偏弱运行，安全检查频繁导致供应收紧。
  • 港口现货价下降，但北方港口库存连续三周下降，南方电厂日耗增加，库存去化效果不明显。
  • 预计短期动力煤价将保持中高位震荡。

• 炼焦煤市场：

  • 产地价格涨平不一，部分区域价格上升。
  • 港口价格持平，蒙煤进口价格略有下降，澳煤进口价格上升。
  • 期货价格和现货价格均上升，贴水幅度扩大，市场预期向好。

• 库存数据：

  • 动力煤北方港口库存小幅下降，长江口库存微增，广州港库存显著减少。
  • 炼焦煤库存总体下降，但焦企和钢厂库存增加，显示补库需求释放。
  • 焦炭港口库存增加，表明下游需求有所回升。

• 国际煤价：

  • 三大港口煤炭价格涨跌不一，欧洲ARA港报价上涨，纽卡斯尔NEWC港报价稳定。

关键信息

市场表现

• 煤炭板块：本周上涨3.03%，跑赢沪深300指数（-1.56%）。
• 个股表现：恒源煤电、华阳股份、平煤股份、潞安环能、晋控煤业涨幅居前，云煤能源、陕西黑猫等跌幅较大。

估值情况

• 市盈率（PE）：8.80倍，位列A股全行业倒数第三。
• 市净率（PB）：1.36倍，位列A股全行业倒数第九。

行业动态

• 大秦铁路：11月累计运煤3766.3万吨，环比增长8.12%，保障冬季用煤需求。
• 安全事件：黑龙江双鸭山矿业公司双阳煤矿发生冲击地压事故，造成11人遇难，引发行业安全检查升级。
• 政策与合作：山西高平科兴南阳煤业等30座煤矿获得安全生产许可证；山西焦煤与山西美锦能源签署战略合作协议，推动煤钢焦协同发展。

投资建议

• 推荐股票：陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、潞安环能、山西焦煤。

风险提示

• 煤矿安全事故风险
• 煤炭供给政策可能调整
• 下游需求不及预期
• 经济增长不及预期

分析师简介

• 张飞：首创证券行业分析师，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，具备2年股权投资经验，2021年加入首创证券。

评级说明

• 投资建议：以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数对比。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

2023年12月初，煤炭行业在供需双弱背景下仍表现出一定的韧性，动力煤价保持震荡，炼焦煤市场预期向好。行业整体估值处于低位，具备配置价值。尽管存在安全风险和政策不确定性，但短期内行业表现优于市场，分析师建议关注优质煤炭企业。