20230904-首创证券-煤炭开采行业简评报告_供弱需强_煤价将继续走强_12页_771kb

煤炭行业简评报告总结

核心内容

本报告分析了2023年9月煤炭行业的市场表现、价格走势、库存情况及行业动态，指出当前煤炭行业整体呈现供弱需强的格局，煤价有望继续走强。分析师张飞对行业持“看好”评级，并给出相关投资建议。

主要观点

• 市场表现：煤炭板块在2023年8月28日至9月1日期间上涨6.21%，显著跑赢沪深300指数（2.22%）。
• 价格走势：
  • 动力煤：产地价格持续上涨，港口现货价涨跌不一。北方港口库存持续下降，显示供给收缩。
  • 炼焦煤：产地价格持平，港口价格持平，但进口煤价上涨，价差缩小，预计进口量将边际收缩。期货价格上涨，贴水幅度下降，显示市场对炼焦煤需求的预期增强。
• 库存情况：
  • 动力煤港口库存下降，北方港口库存为2090万吨，长江口库存为434万吨，广州港库存为256.8万吨。
  • 炼焦煤港口库存为183.6万吨，周环比下降5.70%。
• 国际煤价：欧洲三大港口煤炭价格反弹，预计海外煤价将进一步上行，进口煤优势减弱。
• 行业数据：根据国家统计局数据，1月至7月煤炭开采和洗选业规模以上工业企业营业收入同比下降13.6%，营业成本下降7.3%，利润总额下降26.2%，显示行业盈利能力承压。

关键信息

供给端

• 煤矿事故频发导致安监趋严，部分矿井停产整顿，月底检修增加，供给边际收紧。
• 炼焦煤产能受安全检查影响，产地供应仍在恢复中。

需求端

• 金九银十到来，市场煤需求进入旺季，预计煤价将进一步上涨。
• 下游需求预期走强，尤其是钢材销售回暖，带动炼焦煤需求。

进口情况

• 海外煤价上涨，欧洲三大港口价格反弹20-30美元/吨，预计进口煤数量将明显下滑。
• 澳煤进口价格上升，蒙煤进口价格降平不一，价差缩小。

估值情况

• 截至9月1日，煤炭板块平均市盈率（PE）为7.35倍，市净率（PB）为1.24倍，均处于A股全行业较低水平。

公司公告

• 陕西煤业：2023年半年度报告显示，营业收入增长8.13%，但利润总额大幅下降45.79%。
• 中国神华：营业收入增长2.3%，但营业利润下降11.3%，扣非归母利润下降18.6%。
• 兖矿能源：营业收入下降15.84%，营业利润下降42.14%，扣非归母利润下降43.66%。

投资建议

分析师张飞推荐以下公司：

• 陕西煤业
• 兖矿能源
• 山煤国际
• 潞安环能
• 山西焦煤

风险提示

• 下游用能用电部门继续较大规模限产
• 保供力度强于预期，导致煤价大幅下跌
• 国内外煤价出现大幅下跌

行业动态

• 内蒙古阿拉善新井煤业事故：2名中管干部因“2·22”特别重大坍塌事故被问责，显示政府对安全生产的重视。
• 陕西新泰煤矿事故：国务院安委会挂牌督办，要求彻查事故原因，强化安全监管。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

本报告由首创证券发布，内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。