20230703-首创证券-煤炭开采行业简评报告_北港库存持续下降_看好煤价继续反弹_13页_600kb

北港库存持续下降，看好煤价继续反弹总结

核心内容

本报告为煤炭开采行业简评，发布日期为2023年7月3日，评级为“看好”。分析师翟绪丽和张飞分别从行业研究和数据分析角度，对当前煤炭市场进行了详细分析。

主要观点

• 煤价反弹动力强劲：港口库存持续下降，电厂日耗逐步回升，表明煤炭消费旺季来临，煤价下跌空间有限，反弹潜力较大。
• 供需格局改善：尽管供给端煤矿生产正常，但安全监管趋严限制了产量大幅增长的可能性；需求端电力用煤需求支撑煤价反弹，非电力用煤需求仍显不足。
• 炼焦煤价格上行：炼焦煤产地和港口价格周环比上升，进口价格也有所上涨，但期货价格小幅下跌，贴水幅度扩大。
• 动力煤市场分化：动力煤产地价格部分下跌，港口价格涨跌不一，但整体库存下降，支撑煤价反弹。
• 行业估值偏低：截至2023年6月30日，煤炭板块PE为6.33倍，PB为1.17倍，估值处于历史低位，具备配置价值。
• 投资建议：重点推荐陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、潞安环能等公司。

关键信息

1. 市场表现

• 煤炭板块表现优于沪深300：2023年6月26日至6月30日，煤炭指数上涨3.17%，而沪深300指数下跌0.56%。
• 涨幅前十公司：美锦能源（12.54%）、云煤能源（12.33%）、郑州煤电（9.05%）、陕西黑猫（8.33%）等。

2. 动力煤行情

• 产地价格：大同南郊Q5500弱粘煤坑口价660元/吨，下降2.94%；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价693元/吨，下降7.10%；内蒙东胜Q5200原煤坑口价597元/吨，下降0.33%。
• 港口价格：广州港Q6100神木块库提价1232元/吨，周环比下降2.14%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价835元/吨，周环比上升1.21%。
• 电厂运行：南方八省电厂煤炭日耗203.10万吨，较6月20日增加4.37%；库存3695万吨，较6月20日增加1.09%。

3. 炼焦煤行情

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价1650元/吨，上涨6.45%；山西古交肥煤1630元/吨，持平；河北邯郸主焦煤1720元/吨，持平。
• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价1870元/吨，上涨3.31%。
• 进口价格：澳洲峰景主焦煤到岸价247美元/吨，上涨0.20%；蒙古甘其毛都焦精煤场地价1480元/吨，持平；策克口岸1/3焦煤场地价860元/吨，持平。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价1351元/吨，下跌0.11%；现货价格1650元/吨，上涨100元/吨；贴水299元/吨，贴水幅度扩大。

4. 库存数据

• 动力煤港口库存：北方港口库存2486万吨，较6月16日减少151万吨（跌幅5.73%）；广州港库存317.4万吨，较6月21日增加19.4万吨（涨幅6.51%）。
• 炼焦煤库存：样本独立焦化厂库存713.20万吨，较6月25日增加34.2万吨（涨幅5.04%）；样本钢厂库存728.48万吨，较6月25日增加2.6万吨（涨幅0.35%）。
• 焦炭库存：港口总库存219.4万吨，较6月25日增加4.8万吨（涨幅2.24%）。

5. 国际煤价

• 三大港口价格：欧洲ARA港报价96.0美元/吨；理查德RB报价101.5美元/吨；纽卡斯尔NEWC报价120.2美元/吨，价格涨跌不一。

行业动态

• 中蒙能源合作：蒙古国总理访问国家能源集团，推动中蒙能源与基础设施合作。
• 安全事故：晋能控股地煤公司发生顶板冒落事故，4人被困，3人获救。
• 铁矿项目启动：中国五矿辽宁陈台沟铁矿项目开工，总投资超百亿元。

风险提示

• 产量增长：国内煤炭产量可能大幅增长，影响煤价。
• 进口增加：进口煤炭量增加可能压低国内煤价。
• 需求不及预期：下游需求增速可能低于预期，影响煤价反弹。

投资建议

• 重点推荐公司：陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、潞安环能。

分析师简介

• 翟绪丽：化工行业首席分析师，清华大学博士，有6年实业和4年金融经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）硕士，2年股权投资经验。

评级说明

• 投资评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，比较公司股价或行业指数与沪深300指数的涨跌幅。
• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（与整体市场表现持平）、看淡（弱于整体市场表现）。