20231024-首创证券-煤炭开采行业简评报告_金九银十_进入尾声_煤价继续高位震荡_13页_1mb

煤炭行业简评报告总结（2023.10.24）

核心内容

行业评级

• 评级：看好
  分析师认为，煤炭行业在“金九银十”末期仍将保持高位震荡，未来具备上涨潜力。

市场表现

• 本周煤炭板块下跌0.83%，但跌幅小于沪深300指数（-4.17%），煤炭板块整体跑赢大盘。
• 涨幅前五：晋控煤业（4.46%）、宝泰隆（3.97%）、中煤能源（3.07%）、新集能源（1.61%）、开滦股份（1.05%）。
• 跌幅前五：美锦能源（-3.70%）、永泰能源（-3.60%）、山西焦煤（-3.58%）、华阳股份（-3.41%）、郑州煤电（-3.24%）。

估值情况

• 煤炭板块PE（TTM）为7.72倍，为A股全行业倒数第三位。
• PB为1.28倍，为A股全行业倒数第六位。

主要观点

供需与价格走势

• 动力煤价格：进入“金九银十”尾声，预计以震荡为主。上游安监影响逐步消除，供给稳步恢复；港口发运利润修复，大秦线检修完成，调入量增长显著。
• 炼焦煤价格：本周产地价格涨平不一，港口价格持平，进口价格跌平不一。受钢铁盈利不佳影响，炼焦煤涨价情绪难以持续，价格预计震荡为主。

需求与库存

• 电力需求：10月为电煤消费淡季，需求释放有限，但随着北方供暖季到来和南方气温下降，需求有望边际好转。
• 库存情况：动力煤港口库存涨跌不一，北方港口库存减少，长江口库存增加，煤矿库存压力不大。炼焦煤库存略有上升，焦炭库存保持稳定。

关键数据

动力煤行情

• 产地价格：大同南郊Q5500弱粘煤坑口价835元/吨（-1.42%）；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价871元/吨（-6.65%）；内蒙东胜Q5200原煤坑口价799元/吨（-0.87%）。
• 港口价格：广州港Q6100神木块库提价1539.5元/吨（-2.13%）；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1010元/吨（-1.17%）。
• 电厂运行：南方八省电厂日耗减少，库存下降。

炼焦煤行情

• 产地价格：山西吕梁主焦煤2200元/吨（持平）；山西古交肥煤2170元/吨（持平）；河北邯郸主焦煤2240元/吨（+23.08%）。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价2480元/吨（持平）。
• 进口价格：蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1940元/吨（-2.51%）；策克口岸1/3焦煤场地价950元/吨（持平）。
• 期货与现货：炼焦煤期货价格下降1.70%，现货价格上升2.33%，贴水幅度上升。

国际煤价

• 欧洲三大港口价格：ARA港报价113.5美元/吨；理查德RB报价126.5美元/吨；纽卡斯尔NEWC报价136.95美元/吨，价格跌平不一。

行业动态

• 煤矿安全事故：内蒙古伊金霍洛旗马泰壕煤矿发生厂房坍塌事故，造成3人死亡、8人受伤，官方正在调查。
• 矿山安全政策：国家矿山安全监察局与中国煤炭地质总局召开座谈会，强调提升矿山全生命周期地质保障能力，推动隐蔽致灾因素普查治理。
• 钢铁产量：2023年9月全国粗钢产量8211.0万吨，同比下降5.60%；生铁产量7154.0万吨，同比下降3.30%；钢材产量11782.0万吨，同比增长5.50%。
• 榆林煤矿停产整顿：陕西榆林大梁湾煤矿因存在重大事故隐患被责令停产整顿。
• 动力煤进口数据：2023年9月动力煤进口量3019.8万吨，同比增长19.04%；1-9月累计进口动力煤2.6亿吨，同比大增77.62%。

投资建议

• 推荐公司：陕西煤业、山煤国际、山西焦煤、潞安环能。
• 投资逻辑：供给端逐步恢复，需求端有望边际改善，煤价预计高位震荡，行业具备上涨潜力。

风险提示

• 煤矿安全事故：近期煤矿事故频发，影响供给恢复。
• 煤炭供给政策调整：政策变化可能对行业造成影响。
• 下游需求不及预期：钢铁等行业需求疲软，可能抑制煤价上涨。
• 经济增长不及预期：整体经济形势不佳可能影响煤炭需求。

公司公告

• 中国神华：控股股东计划在未来12个月内增持公司股份，金额不低于5亿元、不超过6亿元。
• 兖矿能源：2023年第三季度商品煤产量同比减少1.47%，销量同比增长5.77%。
• 中煤能源：2023年9月商品煤产量同比下降2.6%，销量同比下降7.5%。

分析师简介

• 张飞：首创证券行业分析师，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验，2021年加入首创证券。

分析师声明

• 报告内容清晰准确反映分析师研究观点，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。

免责声明

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