20230926-首创证券-煤炭开采行业简评报告_供给扰动仍在持续_煤价预计高位震荡_13页_1mb

煤炭行业简评报告总结（2023.09.26）

核心内容概述

本报告分析了2023年9月煤炭行业的市场走势、价格变动、库存情况及行业动态，整体判断为**“看好”**。核心观点指出，动力煤和炼焦煤价格在供给偏紧、需求支撑及进口价格高位运行的背景下，预计仍将维持高位震荡。

主要观点

1. 供给扰动仍在持续

• 动力煤：国内部分矿区仍受安全检查影响，煤矿停产减产现象持续，节前供给边际难以明显改善。
• 炼焦煤：部分煤矿事故频发，叠加安全检查，炼焦煤供应端仍偏弱。国内炼焦煤价格短期支撑仍存，预计价格保持震荡。
• 进口煤：海外需求逐步释放，进口煤价格高位企稳，但澳煤进口利润倒挂，可能对四季度进口量形成压力。

2. 需求支撑强劲

• 动力煤：终端化工用煤需求良好，国庆前港口、下游补库需求增加，北方港口库存开始明显抬升。
• 炼焦煤：下游企业开工率较高，刚需支撑坚挺，国庆前补库积极，中间环节交易活跃，整体需求偏好。

3. 价格走势

• 动力煤：产地和港口价格均上涨，周环比涨幅显著，电厂日耗略有减少，库存小幅波动。
• 炼焦煤：产地价格涨平不一，港口价格上涨，进口价格上升，期货价格和现货价格同步上涨，贴水幅度扩大。

4. 行业估值

• 截至9月22日，煤炭板块平均市盈率（PE）为7.87倍，市净率（PB）为1.31倍，均为A股全行业较低水平。

关键信息

1. 动力煤市场数据

• 产地价格：

  • 大同南郊Q5500弱粘煤坑口价831元/吨，周环比上涨10.07%
  • 陕西榆林Q5500烟煤末坑口价976元/吨，周环比上涨14.42%
  • 内蒙东胜Q5200原煤坑口价786元/吨，周环比上涨

• 港口价格：

  • 广州港Q6100神木块库提价1599元/吨，周环比上涨7.46%
  • 京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1000元/吨，周环比上涨8.70%

• 电厂运行：

  • 南方八省电厂煤炭日耗209.4万吨，周环比减少2.15%
  • 南方八省电厂库存3668万吨，周环比减少0.16%

• 港口库存：

  • 北方港口库存合计2112万吨，周环比增加3.83%
  • 长江口库存合计436万吨，周环比减少2.68%
  • 广州港库存277万吨，周环比增加5.00%

2. 炼焦煤市场数据

• 产地价格：

  • 山西吕梁主焦煤市场价2150元/吨，周环比持平
  • 山西古交肥煤市场价2090元/吨，周环比上涨12.37%
  • 河北邯郸主焦煤市场价1820元/吨，周环比持平

• 港口价格：

  • 京唐港主焦煤库提价2400元/吨，周环比上涨6.67%

• 进口价格：

  • 蒙古甘其毛都焦精煤场地价1850元/吨，周环比上涨5.71%
  • 蒙古策克口岸1/3焦煤场地价940元/吨，周环比上涨2.17%
  • 澳洲主焦煤到岸价326.5美元/吨，周环比上涨3.00%
  • 炼焦煤海内外即期汇率价差26.48元/吨，由负转正

• 期货与现货价格：

  • 炼焦煤期货收盘价1861元/吨，周环比上涨2.11%
  • 炼焦煤现货价格2150元/吨，周环比上涨19.44%
  • 贴水289元/吨，贴水幅度扩大

• 焦炭库存：

  • 港口焦炭总库存193.5万吨，周环比上涨6.79%

3. 国际煤价

• 欧洲港口：
  • ARA港报价113.5美元/吨
  • 理查德RB报价132.08美元/吨
  • 纽卡斯尔NEWC报价163.21美元/吨
• 三大港口煤价涨平不一，整体维持高位。

4. 行业动态

• 吉林省煤矿产能：

  • 截至2023年6月30日，合法生产煤矿18处，合计产能1514万吨
  • 合法建设煤矿12处，涉及产能360万吨
  • 产能规模最大的为珲春矿业（集团）八连城煤业有限公司，产能270万吨/年

• 全国电力工业数据：

  • 截至8月底，全国累计发电装机容量约27.6亿千瓦，同比增长11.9%
  • 太阳能、风电、核电等清洁能源装机增长显著
  • 1-8月份全国发电设备累计平均利用小时数为2423小时，同比略有上升

• 煤炭企业排名：

  • 2023中国500强企业高峰论坛上，22家煤炭企业上榜，山东能源集团、国家能源集团等位列前茅

• 煤炭进口数据：

  • 2023年8月煤炭进口量4433.3万吨，同比增长50.5%
  • 1-8月累计进口量30553.1万吨，同比增长82%

投资建议

• 推荐股票：陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、潞安环能、山西焦煤
• 评级：看好

风险提示

• 经济下行压力：可能影响煤炭需求
• 煤炭产量超预期增长：可能导致价格下行
• 海外能源价格整体回落：可能对进口煤需求形成压力
• 国内煤价大幅下跌：可能影响行业盈利

分析师信息

• 翟绪丽：化工行业首席分析师，清华大学化工博士，有6年实业经验，4年金融从业经验
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证信息的准确性和完整性
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评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现