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长电科技（600584.SH）投资分析总结

核心内容概览

• 公司名称：长电科技
• 股票代码：600584.SH
• 分析师：朱吉翔
• 分析日期：2021年4月30日
• 目标价：42.0元
• 投资评等：买进（Buy）
• 行业地位：全球第三大封测企业
• 主要业务：芯片封测（100%）
• 机构投资者占比：基金20.4%，一般法人26.0%

股价与市场表现

• A股价（2021/4/29）：36.17元
• 上证指数（2021/4/29）：3474.90
• 股价12个月高/低：53.43元 / 24.1元
• 股价/账面净值：3.42倍
• 近期评等：2020-12-29评等为“买进”，前日收盘为24.97元
• 股价相对大盘走势：附有图表，显示股价走势

财务表现与业绩预测

2020年财务表现

• 营收：264.6亿元，YOY增长12.5%
• 净利润：13亿元，YOY增长1371.2%
• 扣非净利润：9.5亿元，同比扭亏
• EPS：0.81元
• 综合毛利率：15.5%，较上年同期上升4.3个百分点
• 期间费用率：7.2%，较上年同期下降2.1个百分点

2021年1季度财务表现

• 营收：67.1亿元，Y0Y增长17.6%
• 净利润：3.9亿元，Y0Y增长188.7%
• 扣非净利润：3.5亿元，同比扭亏
• EPS：0.24元
• 综合毛利率：16.0%，较上年同期上升2.9个百分点，较4Q20提高0.6个百分点

2021-2022年盈利预测

• 2021年净利润：17.9亿元，YOY增长37.34%
• 2022年净利润：22.2亿元，YOY增长24.21%
• EPS：1.01元（2021）、1.25元（2022）
• PE（2021）：36倍
• PE（2022）：29倍

行业前景与公司优势

• 行业景气提升：世界半导体贸易统计协会预测，2021年全球半导体市场规模将同比增长10.9%，达到4883亿美元。
• 技术趋势：AI、5G、智能驾驶等需求增长，推动芯片封装密度提升，高阶封装发展加速。
• 公司优势：作为全球第三大封测企业，公司高阶封测布局充分，具备较强的技术和产能优势，将直接受益于行业景气提升。
• 子公司表现：金科星朋从2019年亏损5432万美元转为2020年盈利2294万美元，带动公司业绩反转。
• 韩国工厂表现：长电韩国工厂（JSCK）2020年营收12.35亿美元，同比增长65%；净利润5834万美元，同比增长670%。

风险提示

• 新冠疫情：可能拖累行业需求释放。
• 汽车芯片供给不足：可能影响公司部分业务发展。

投资建议

• 评等说明：买进（Buy）代表潜在上涨空间在15%至35%之间。
• 建议理由：公司业绩弹性显著，行业景气持续提升，高阶封测布局充分，盈利预测乐观。
• 当前估值：股价对应2021年PE为36倍，2022年PE为29倍，具备一定投资价值。

附录数据摘要

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）