20230714-德邦证券-长电科技-600584.SH-业绩修复环比优于预期_封测龙头望率先复苏_3页_655kb

总结

公司业绩

长电科技2023年上半年净利润预计为446-546亿元，同比减少64.65%-71.08%，环比增长251%（基于中值计算），主要受半导体行业下行影响。扣除非经常性损益后净利润预计341-417亿元，同比下降70.39%-75.78%。公司通过控制运营开支，业绩好于预期。

行业与市场表现

长电科技属于电子/半导体行业，当前股价为3296元。2023年上半年市场表现相对沪深300差异较大，相对涨幅显著。公司作为全球第三、中国大陆第一封测厂商，规模效应明显，封测板块对行业周期敏感，有望在需求复苏时率先受益。

战略与技术

公司积极布局高价值领域，如汽车电子、工业电子和高性能计算。先进技术包括XDFOI™Chiplet封装和内存产品量产能力，能实现芯片堆叠和异构集成。这些技术为未来需求增长做准备，推动行业创新。

财务预测与投资建议

预计2023-2025年收入为321/365/407亿元，归母净利润为210/318/395亿元。当前市值对应PE为28/18/15倍。分析师建议“买入”，认为公司龙头地位和先进封装技术将助其领先复苏。

风险

风险包括行业周期复苏不及预期、下游需求下降和竞争加剧。财务数据显示2023年收入同比下降49%，利润降幅较大，但2024-2025年预计恢复增长。