20210129-东吴证券-长信科技-300088.SZ-触控显示模组优势稳固_业绩延续稳健增长_3页_349kb

长信科技总结

核心内容

长信科技（300088）作为触控显示模组行业的领先企业，其业绩在2020年及未来几年预计保持稳健增长。公司凭借在中大尺寸NB、PAD、可穿戴设备、车载显示等领域的优势布局，持续扩大市场份额，提升盈利能力。分析师维持“买入”评级，认为其未来增长动能充足，估值合理。

主要观点

• 业绩增长稳健：公司2020年归母净利润预计增长6.45%-24.20%，Q4净利润增长区间为-22.58%至+89.84%，体现出业务结构的优化和市场拓展的成效。
• 客户资源优质：公司在高端LCD手机全面屏触控显示模组业务中独供荣耀、小米、OPPO等品牌，并积极布局柔性OLED手机显示模组，同时在可穿戴设备领域与三星、华为、华米等知名企业合作。
• 车载业务布局完善：公司已覆盖约70%的国际汽车品牌，产品进入国际一线车厂和Tile1供应链，具备较强的竞争优势。
• 减薄业务突破：公司减薄业务在国内市场占据领先地位，产品获得Sharp、LGD、BOE等国际厂商认可，且布局UTG（超薄玻璃盖板）领域，具备全流程制造能力。
• 财务预测乐观：预计2020-2022年营业收入分别为70.43亿元、95.35亿元、120.22亿元，净利润分别为10.08亿元、15.14亿元、18.45亿元，EPS分别为0.41元、0.62元、0.75元，对应PE分别为18倍、12倍、10倍，估值逐步下降，反映市场对其成长性的认可。
• 盈利能力提升：毛利率逐年提升，从2019年的26.8%增长至2022年的29.5%，销售净利率也稳步上升，显示公司成本控制和盈利能力增强。

关键信息

财务数据概览

财务指标趋势

• 资产负债率：从2019年的29.4%上升至2022年的37.8%，显示公司负债水平逐步增加，但仍在可控范围内。
• ROE：从2019年的13.5%提升至2022年的18.7%，反映股东回报率持续提高。
• ROIC：从2019年的11.8%增长至2022年的15.2%，显示资本回报率稳步上升。
• EV/EBITDA：从2019年的12.63倍下降至2022年的6.37倍，显示估值逐步压缩，市场对其未来增长预期较高。

风险提示

• 市场需求不及预期；
• 新品推出不及预期；
• 客户开拓不及预期。

投资评级

• 公司投资评级：买入（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上）；
• 行业投资评级：未明确提及，但公司所处行业前景良好，具备持续增长潜力。

股价与市场数据

• 收盘价：7.54元；
• 一年最低/最高价：7.37元 / 14.00元；
• 市净率（P/B）：2.61倍；
• 流通A股市值：18274.68百万元。

总结

长信科技凭借在触控显示模组领域的深厚积累和优质客户资源，持续受益于下游消费电子需求的增长。公司通过技术突破和市场拓展，增强了在中大尺寸、可穿戴、车载等高增长赛道的竞争力，未来业绩增长动能充足。财务数据显示公司盈利能力稳步提升，估值逐步下降，反映市场对其长期价值的认可。分析师维持“买入”评级，认为其具备良好的投资前景。